币圈界报道：

Kalshi估值跃升至400亿美元，上市进程进入关键阶段

据英国《金融时报》披露，预测市场平台Kalshi正推进新一轮融资，估值预计达400亿美元，最早可能于第三季度落地。这一数字较其上月公布的220亿美元估值翻倍，当时公司已从红杉资本、安德森·霍洛维茨、Coatue及摩根士丹利等机构募集10亿美元。

增长轨迹迅猛，扩张节奏持续加速

自2025年10月估值约50亿美元以来，Kalshi在短短两个月内攀升至110亿美元，展现出惊人的发展势头。其管理层表示，当前财务表现和用户增长速度已为未来公开募股奠定基础。

上市时间表明确，或延至2027年后

首席执行官塔里克·曼苏尔向CNBC透露，公司“基本在考虑”首次公开募股，但不会在今年实施。据The Information报道，正式上市很可能推迟至2027年底或2028年以后，以确保合规与市场准备就绪。

交易规模激增，监管博弈全面升级

Kalshi实现指数级扩张，截至2026年4月，其年化交易额已达1780亿美元，相较前一年增长逾32倍。然而，伴随规模扩张而来的，是日益激烈的法律对抗——各州与联邦政府就预测市场管辖权展开拉锯战。

监管冲突白热化，司法介入成必然趋势

衍生品巨头CME已对美国商品期货交易委员会（CFTC）提起诉讼，质疑其批准Kalshi的“永续”期货合约，认为此举构成直接竞争。Kalshi坚称其事件合约属于互换类交易，应由CFTC管辖，该立场亦获特朗普任命的现任CFTC支持。

与此同时，多个州持相反观点，将体育类预测视为非法赌博。亚利桑那州已于3月启动刑事调查，马萨诸塞州法官在1月叫停其体育市场，内华达州则延长禁令。本月，肯塔基州起诉Kalshi及其竞品Polymarket，指控其运营未经许可的体育博彩业务。

CFTC随即反击，对肯塔基州发起诉讼，这是其第九次针对州政府的法律行动，也是首例由共和党籍总检察长主导的案件。特朗普强调联邦监管权至关重要，其子小唐纳德·特朗普同时担任两家平台顾问，引发利益关联关注。

终局裁决或待最高法院定夺

目前判决结果仍不明朗。密歇根州一名联邦法官裁定，体育预测市场不属于互换范畴；前CFTC及SEC主席加里·根斯勒亦提交法律意见书支持此观点。随着各地裁决相互矛盾，监管归属问题极可能最终提交最高法院审理。

对潜在投资者而言，这一悬而未决的法律前景具有决定性影响。据《金融时报》数据，肯塔基州指控中，Kalshi2025年近九成交易集中于体育类合约——正是各州重点打击对象。另据报告，平台上约三分之二的投注最终以亏损收场。