币圈界报道：

Kalshi估值逼近400亿美元，上市进程进入关键阶段

根据英国《金融时报》披露，预测市场平台Kalshi正推进新一轮融资，估值目标约400亿美元，最早可能在第三季度落地。这一数字较其上月220亿美元的估值翻倍，此前该公司已从红杉资本、安德森·霍洛维茨、Coatue及摩根士丹利等机构募资10亿美元。

增长轨迹迅猛，战略扩张持续加速

自2025年10月估值约50亿美元起，Kalshi在短短两个月内跃升至110亿美元，展现出惊人的发展势头。公司首席执行官塔里克·曼苏尔周三向CNBC透露，尽管不会在2024年内启动IPO，但“基本在考虑”上市事宜，其财务表现与成长速度已使其相关讨论成为必然。据The Information报道，正式上市时间预计将在2027年底或2028年之后。

交易规模爆发式增长，监管博弈全面升级

Kalshi实现爆炸性扩张，截至2026年4月，其年化交易额已达1780亿美元，相较前一年增长逾32倍。然而，伴随业务扩张的是日益激烈的法律对抗——各州与联邦政府就预测市场的管辖权展开拉锯战。

上周，衍生品巨头CME向美国商品期货交易委员会（CFTC）发起诉讼，指控其批准了Kalshi推出的“永续”期货合约，该类合约允许用户对加密货币价格进行投机，直接冲击CME自身产品线。Kalshi则坚称其事件合约属于互换范畴，应由CFTC监管，此观点亦获得特朗普任命的现任CFTC官员支持。

多个州则持相反立场，将体育类预测视为非法赌博。亚利桑那州已于3月提起刑事控诉，马萨诸塞州法官在1月裁定禁止其体育市场运营，内华达州已延长禁令。本月，肯塔基州再度出手，起诉Kalshi及其竞争对手Polymarket，指控其从事未经许可的体育博彩活动。

CFTC随即反击，对肯塔基州提起诉讼，这是其第九次针对州级执法行动的法律回应，也是首例由共和党籍总检察长主导的案件。特朗普强调联邦监管权限“至关重要”，其子小唐纳德·特朗普同时担任两家平台顾问。

司法分歧累积，最高法院或成最终裁判者

当前局势仍无定论。密歇根州一名联邦法官近日裁定，体育预测合约不属于互换类别，前CFTC及SEC主席加里·根斯勒亦提交法律意见书支持该结论。随着各地法院判决相互矛盾，监管权归属问题极可能上诉至美国最高法院。

这对投资者构成重大影响。肯塔基州指控显示，Kalshi在2025年的交易中，89%集中于体育类合约，正是被各州重点打击的对象。据《金融时报》调查，平台上约三分之二的投注最终以亏损收场。