币圈界报道：

战略公司优先股跌破面值，购币扩张引市场担忧

纳斯达克上市企业迈克尔·塞勒的战略公司（MSTR）正遭遇前所未有的压力，其核心工具——永续优先股STRC已跌至历史低位，盘中报78.9美元，较100美元面值折价逾21%。与此同时，公司A类普通股亦承压下行，报89.23美元，跌幅达5.21%。

现金储备锐减，股息偿付能力严重削弱

据CryptoQuant分析，该公司在5月回购了15亿美元的零息可转债，此举虽降低债务负担，却大幅压缩了可用于支付优先股股息的流动资金。自2026年初以来，其美元现金储备已减少38%，而年化股息支出则接近翻倍至12亿美元，导致股息覆盖周期从七十余个月骤降至不足14个月。

报告指出，要使STRC恢复面值，公司需将现金储备重建至约28亿美元，相当于提供24个月的覆盖期限。当前状况表明，该优先股已处于深度折价状态，反映市场对其偿付能力的强烈疑虑。

高位持续吸币，浮亏累积加剧风险

尽管面临现金流紧张，战略公司仍在积极增持比特币。数据显示，在6月15日至21日间，公司买入520枚比特币，并同步增加14亿美元现金储备。目前其持有的比特币总量达847,363枚，市值约为504.53亿美元。

然而，这些资产已全部处于未实现亏损状态。截至当前，2024年至2026年间购入的每一枚比特币均处于账面亏损，若被迫在现价抛售，将直接造成股东价值损失。分析师批评其“总在局部高点建仓”，形成市场共识中的典型风险信号。

应对建议：暂停购币、建立模型框架、制定有序退出机制

CryptoQuant创始人Ki Young Ju直言，公司应立即暂停比特币采购，直至现金流和股息覆盖能力修复。他提出三项改革路径：构建基于数据的系统性购买模型；为下一波牛市设定明确的卖出纪律；在周期顶部实施部分减持，以实现去杠杆与资本回笼。

“这并非放弃比特币，而是主动管理风险。”他表示，通过阶段性减持释放流动性，不仅可保护股东利益，还能为未来低价布局保留弹药，本质上是一种长期价值维护策略。

比特币价格震荡下行

受多重因素影响，比特币在24小时内下跌1.83%，现交投于59,484美元附近，进一步加剧了市场对高杠杆持仓机构的压力。