币圈界报道：

比特币原生DeFi为何难破“概念循环”困局

比特币去中心化金融正面临一场结构性挑战：历经数年研发与主网运行后，仍未能摆脱仅停留在愿景层面的困境。本月，曾被寄予厚望的Botanix项目正式终止运营，成为这一趋势的最新注脚。该项目在四年研发和一年上线后宣告关闭，暴露出一个核心问题——即便具备充足资金、技术架构与竞争力收益率，若无法吸引持续活跃的用户群体，其经济模型便难以维系。

用户活跃度不足致协议成本不可持续

根据公开信息，该链累计处理超两千五百万笔交易，拥有约二十万个钱包地址，并承载数千万美元跨链资金流动。然而，这些数据并未转化为足以覆盖基础设施开支的稳定收入流。联合创始人指出，其失败根源并非安全漏洞或监管压力，而是真实需求不足：用户多以被动方式将比特币作为价值储存资产抵押，缺乏借贷、高频交易等产生持续费用的行为模式。

封装比特币仍主导主流使用场景

当前所有比特币相关DeFi协议的总锁仓价值（TVL）约为41.2亿美元，相较于比特币逾万亿美元市值而言占比极小。与此同时，以太坊生态中封装比特币（Wrapped BTC）凭借成熟的流动性、广泛的应用集成及更低的操作门槛，持续占据优势。尽管部分项目强调其在安全模型上更贴近比特币本质，但用户体验与现实可用性差距依然显著，导致用户迁移意愿低迷。

用户习惯与平台生态形成双重壁垒

研究显示，77%的比特币持有者从未使用过任何比特币DeFi平台，仅有3%将其纳入整体策略。这表明当前用户行为仍以储备资产持有为主，而非主动参与链上金融活动。同时，高流动性平台对新进入者的虹吸效应，使得小型专用链难以积累足够使用量以支撑经济闭环。此外，桥接过程带来的信任假设与操作复杂性，进一步加剧了采纳阻力。

机构需求驱动下的路径分歧显现

分析师指出，比特币的“优质抵押品”属性已超越其作为独立执行层的可行性。许多机构客户更倾向于通过中心化交易所借出资产、参与基差结构或加入信贷池来实现收益，而非迁移到尚不成熟的原生链。这种偏好反映出市场对风险控制、法律合规与系统稳定性要求远高于单纯的技术创新。

未来方向：信任框架与专属应用场景成关键

尽管存在质疑，仍有建设者坚持认为机会仍在。Rootstock Labs CEO强调，超过四成的比特币DeFi活动已通过其兼容EVM的侧链完成，涵盖现实世界资产结算与机构金库等真实用例。而Chainway Labs联合创始人则批评直接复制EVM模式是无效路径，主张应聚焦于真正不可替代的应用，如无需信任的跨链结算与高安全性托管方案。他认为，唯有构建独特价值，才能打破对封装资产的依赖。