币圈界报道：

21Shares修正2026年加密愿景：周期韧性与结构性分化并存

21Shares在最新发布的年中展望中，对2026年加密行业的多个乐观目标作出下调，归因于持续低迷的价格表现、零售与企业参与度的减弱，以及重大DeFi安全事件频发带来的不确定性。

基础设施成熟但价格滞后，增长面临结构性制约

该公司指出，尽管交易所交易产品、稳定币机制及代币化生态持续演进，但资产价格未能同步反映这些进展。这种“技术领先于市场”的现象导致整体扩张节奏受阻，部分原定目标难以如期达成。

比特币四周期逻辑未变，机构化重塑而非颠覆交易模式

21Shares重申比特币减半后的四年周期规律依然成立。尽管机构资金介入改变了下跌阶段的波动特征，使回调幅度趋于缓和，但核心的周期性行为未被打破。2025年10月比特币触及约12.6万美元高点后回落，其走势与历史减半周期高度吻合。

预测市场成关键突破口，年交易量或破千亿

该领域被列为最具增长潜力的细分赛道之一，预计2024年总交易额将超过1000亿美元。这一强劲势头凸显出市场对信息定价与风险博弈需求的上升，成为当前少数逆势上扬的板块。

ETF生态加速转型，监管清晰化释放新供给

美国监管框架的逐步明确被视为推动加密ETF产品多元化的重要催化剂。21Shares认为，积压申请有望转化为持续发行流，涵盖比特币与以太坊之外的资产类别。其特别提及Hyperliquid追踪的现货ETF在一个月内吸引超1.5亿美元净流入，验证传统资本仍在积极配置数字资产。

ETP持仓坚挺，短期流出难掩长期布局意图

尽管美国现货比特币ETF今年出现约30亿美元净流出，但总持有量仍接近125万枚比特币，处于历史高位。这表明投资者并未大规模撤退，而是呈现长期持有或逢低积累的策略，支撑了资产基本面的稳定性。

国库与生态整合加剧，强者恒强趋势显现

上市公司数字资产持仓差异扩大，部分小型持币者估值低于账面价值，可能引发并购压力。在以太坊生态中，主流Layer-2 Rollup持续抢占市场份额，边缘网络则面临用户与流动性枯竭挑战，凸显网络效应与资本效率的关键作用。

未来焦点：监管催化与细分领域韧性能否对冲系统性拖累

随着多项2026目标被重新评估，市场应重点关注监管政策进展（尤其是ETF审批）以及预测市场等高增长领域的实际表现，以判断其是否足以抵消价格疲软、安全事件频发与企业采用迟滞带来的负面影响。