币圈界报道：

格兰瑟姆警示：技术狂热背后潜藏系统性崩盘风险

全球资本市场正处在一个由技术创新驱动的剧烈重构期，历史性的投机情绪再度浮现。在此背景下，资深投资者杰里米·格兰瑟姆基于其长期经济周期模型，对当前科技资产估值提出严峻质疑，并揭示潜在的结构性风险。

技术浪潮中的理性警醒：警惕过度估值的临界点

这位曾主导850亿美元资产管理规模的机构领袖，在接受《CEO日记》系列访谈时明确表示，当前对人工智能的追捧已超越合理范畴，形成典型的非理性繁荣。他指出，这种集体亢奋与1999年互联网泡沫、18世纪南海泡沫存在惊人相似性，均以夸张预期和脱离基本面的估值为特征。

从历史镜鉴看当下：数据揭示泡沫信号

格兰瑟姆援引多重证据支撑其判断：亚马逊在科技泡沫顶峰时股价飙升六至七倍，随后暴跌逾九成；当前美股整体市盈率处于盈利的35至40倍区间，显著高于历史均值；而SpaceX招股书中设定的市场空间相当于全球GDP四分之一，甚至包含小行星采矿等远超现实的技术设想。

他强调：“五十年后，人们回顾这段时期，会像讲述‘南海泡沫’一样描述SpaceX的愿景。”他认为，这些数据指向一个即将达到峰值的叙事阶段，且散户参与度已攀升至现代纪录高位，公共储蓄面临巨大回撤压力。据此推断，相关科技股可能遭遇最高达70%的价值修正。

对比特币的全面否决：无用的投机工具

在加密领域，格兰瑟姆持极端批判立场。他公开声明从未持有也无意购入任何加密资产，认为其缺乏实体经济支撑，不具备价值储存功能。他指出，比特币的剧烈波动使其无法承担稳定货币角色，仅因“想跌”便可从12万美元滑落至6万美元，完全不可靠。

他还批评其作为交易媒介的实用性不足：“你无法在商店直接使用它，操作复杂且缺乏整合机制。”尽管承认其作为投机标的的吸引力，但他直言：“它只做一件事——成为绝佳的投机品。”面对长期前景，他断言：“从长远看，一切终将归零，比特币也不例外。”

防御性资产配置：远离美国股市，拥抱全球与避险资产

为应对可能的市场崩盘，格兰瑟姆主张彻底重构投资组合。他建议普通投资者立即执行“不持有美国股票”的策略，并将60%资金配置于非美国际市场，涵盖欧洲、日本、加拿大、澳大利亚及新兴市场股票指数。

其余部分应投入经验证的保值工具：短期政府债券、房地产以及黄金与白银等贵金属。这一策略根植于其对流动性周期的深刻理解——过剩资金终将被吸收，而分散布局是抵御系统性风险的关键。