币圈界报道：

Multicoin Capital上调HYPE目标价至319美元，称其具备颠覆性增长潜力

6月25日，知名加密投资机构Multicoin Capital发布针对Hyperliquid原生代币HYPE的深度估值报告，预测该协议在2028年将实现约80亿美元的年度收入，对应目标价为319美元，较当前约63美元的交易价高出逾五倍。

机构重仓布局，流动性基金持续加码

报告披露，Multicoin自2026年初起已建立其最大规模的流动性基金头寸之一，集中配置于HYPE代币。投资合伙人Spencer Applebaum在社交平台X上表示：“目前HYPE是我们在流动性基金中的核心持仓，自今年初以来持续增持。”

真实世界资产拓展驱动代币价值跃升

HYPE价格突破75美元的历史峰值，主要由两大因素推动：一是受监管现货ETF的快速渗透，单日净流入超1700万美元，累计资金流入已达1.71亿美元；二是大规模质押行为激增，一匿名钱包从Coinbase Prime提取57.29万枚代币（约合4000万美元），并迅速在Hyperliquid平台完成质押，成为近期最引人注目的单笔质押事件。

此外，平台正加速向传统金融资产延伸。首个与SpaceX挂钩的永续合约SPCX在上市前期货交易量即突破12亿美元，成为平台最活跃标的。数据显示，目前与现实世界资产关联的未平仓合约接近29亿美元，其中获批的标普500永续合约首周日均交易额超1亿美元。原油、黄金、白银、股指及个股亦通过第三方部署商陆续上线。

交易量与市场份额逼近中心化巨头，架构优势凸显

Multicoin分析指出，Hyperliquid正以惊人速度从中心化交易所抢夺市场份额。2025年，其在约2.9万亿美元的市场总交易量中贡献了8.73亿美元收入，用户数从30.1万增至92.3万，增幅达两倍，年末未平仓合约接近60亿美元。

当前数据进一步攀升：未平仓合约已达96亿美元，占去中心化永续期货市场的59%以上。月度永续交易量相当于币安的17%，未平仓规模约为币安的21%，创下对主流中心化平台的历史新高。

机构将这一进程类比币安2017年的崛起之路——仅用六个月即主导市场。同时强调其技术架构优势：所有交易链上执行，并设有回购机制，约99%的协议收入用于回购买入HYPE代币。

当前HYPE价格约63美元，对应过去十二个月收益的36倍，若计入与Coinbase/USDC的合作收入，则约为30倍。目标价319美元基于2028年预期收益的20倍市盈率测算。

多方资本押注，行业共识逐步形成

Multicoin并非唯一看多者。BitMEX联合创始人Arthur Hayes豪掷10万美元，坚信HYPE在美元计价下将于年内超越当前十大加密货币表现。其对手、Multicoin联合创始人Kyle Samani则选择以Solana为参照进行对赌。此前，Hayes曾预测该代币2026年8月可达150美元。

Bitwise首席投资官Matt Hougan评价称，Hyperliquid是“近年来最重要的加密项目之一”。他指出，市场普遍低估其定位——不仅是一个加密衍生品平台，更是一个面向大众、覆盖股票、大宗商品、外汇及预测市场的全球化交易基础设施。

尽管前景乐观，风险仍存：包括去中心化治理挑战、监管不确定性、市场竞争加剧，以及因客户垫付亏损导致保证金系统压力等问题。近期消息显示，美国已批准本土交易所扩展永续期货业务，反映监管层对新兴模式的关注。

随着HIP-4升级引入期权与预测市场功能，以及跨资产组合保证金机制的落地，若获得广泛采用，将进一步释放增长动能。过去一周内，平台新增钱包地址超4.4万个，总用户数突破215万。在此背景下，多重增长轨迹能否支撑其宏大目标，将成为验证319美元定价合理性的关键所在。