币圈界报道：

Kraken推进对Aave Group股权收购，创始人明确反对折价方案

据知情人士透露，Kraken母公司Payward Inc.正就收购Aave Group 15%普通股展开初步谈判，拟以35,000 ETH及250,000 AAVE代币合计约7,100万美元换取相应权益，对应隐含估值为3.85亿美元。该价格仅相当于AAVE完全稀释估值（约13.2亿美元）的30%，引发创始团队强烈质疑。

交易结构浮出水面：以资产置换获取股权与代币分配

此次潜在交易由Payward Asset Management作为执行载体，计划通过转让35,000枚ETH并交付25万枚AAVE代币，换取Aave Group的15%股权。尽管尚未达成正式协议，但已组建联合投资财团，且相关文件显示此为首次针对DeFi基础设施的系统性资本布局。

估值争议核心：股权价值与代币市值不可混同

Stani Kulechov在X平台回应称，绝不会接受70%折价出售代币，并指出报道存在误导。他强调，本次交易标的为Aave Labs企业实体股权，而非直接购买流通代币，两者在收益权、治理权和现金流来源上存在本质差异。协议收入主要归于DAO与代币持有者，而运营实体本身并不直接产生利润。

战略背景与市场反应：从漏洞事件到资本介入窗口期

尽管四月KelpDAO事件导致约2.92亿美元无担保rsETH被铸造，给Aave带来坏账压力，但其多链总锁仓量已稳定在120亿美元左右。这一修复过程为外部资本提供了结构性介入机会。同时，Kraken已在自身Layer-2网络Tydro中集成Aave技术栈，具备深度技术理解基础。

新经济模型亮相：自动化回购机制强化代币价值支撑

Kulechov借机披露即将推出的Aavenomics 3.0框架，宣布将实现100%协议及GHO稳定币收入向AAVE代币持有者自动分配。现有每年5000万美元酌情回购计划将升级为不可逆的自动化机制，需经治理投票方可终止。此举显著提升代币经济确定性，削弱了通过低价出售股权获取控制权的合理性。

当前，该改革方案虽未提交正式治理流程，但已获得Aave DAO以75%支持率批准的2500万美元资金包背书。结合复苏后的TVL表现与持续增长的年收入（约1.34亿美元），进一步巩固了创始人反对折价交易的立场。