币圈界报道：

美股IPO重燃活力，高盛评估尚未进入过热阶段

2026年美国首次公开募股市场呈现明显回暖态势。然而，高盛研究团队强调，当前的活跃程度尚未触及互联网泡沫时期的非理性狂热状态。尽管企业与投资者信心回升，实际发行数量仍显著低于历史繁荣周期的峰值。

市场回归节奏稳健，未见投机性膨胀

高盛报告指出，自年初以来，已有约50家公司在美完成IPO，较去年同期实现近倍增长。截至年中，整体融资总额达1200亿美元，与2021年创纪录水平相当。

该行首席美国股票策略师本·斯奈德表示，此次复苏具备基本面支撑，主要驱动力来自大型企业重返资本市场，以及为人工智能项目筹集资金的迫切需求。他同时指出，当前市场虽在金额上表现强劲，但缺乏以往泡沫期常见的过度炒作行为。

加密行业暂缓上市进程，审慎情绪主导

相较之下，拟议进行IPO的加密相关实体普遍采取保守策略。包括Kraken母公司Payward、以太坊开发公司Consensys、硬件钱包厂商Ledger及数字资产管理机构Grayscale在内的多家企业，均已宣布推迟或取消上市计划。

市场波动加剧、交易量持续低迷，以及部分已上市加密企业股价表现疲软，成为推动这一决策的关键因素。作为数字资产领域的重要参与者，Grayscale与领先的离线存储解决方案提供商Ledger均在当前环境下暂停了新资本募集路径。

AI驱动资本流向，替代效应显现

年初曾有预期认为，Circle和Bullish等公司的成功上市将带动更多加密企业跟进。然而，后续趋势显示，此类预期已明显降温，多数企业转为观望。

随着人工智能相关科技巨头陆续启动大规模融资，大量机构资金正从加密资产领域转移。这类高增长潜力项目为追求长期回报的投资者提供了更具吸引力的选择，间接抑制了对新加密IPO及相关代币的兴趣。

对比历史周期，当前仍处温和复苏区间

斯奈德提醒，当前环境存在若干预警信号：股票估值偏高、市场情绪乐观，且人工智能成为核心投资主题，这些特征令人联想到过去科技股繁荣阶段的氛围。

但关键差异在于发行频次。过去25年，美国年度平均IPO数量约为100宗，与当前节奏相符；而2021年曾高达250宗，1999年互联网泡沫顶峰时更逼近400宗。

因此，高盛判断，尽管美元计价的发行规模强劲，但整体生态尚未达到极端泡沫水平。其核心关注点在于，当前信心能否转化为可持续的增长，抑或仅是新一轮非理性乐观的前奏。