币圈界报道：

美联储深化对稳定币的系统性审视：超越支付工具的新定位

随着美元支撑型数字资产在跨境资本流动、安全资产配置及全球金融中介中的作用日益凸显，美联储正将其纳入更广泛的美元体系研究框架。在2026年6月22日举行的第五届美元国际角色会议上，美联储理事克里斯托弗·沃勒正式将稳定币列为央行研究重点，表明其已从单纯的加密交易媒介演变为影响美元结构的关键变量。

稳定币正在重塑美元的全球接入机制

当前，美联储关注的核心在于评估这类私有数字美元渠道是否能有效拓展境外用户对美元计价资产的获取路径。它们不仅作为支付手段存在，更通过底层储备资产与银行体系、货币市场基金及短期美国国债形成深度关联，从而构建起一条与传统金融系统并行甚至互补的新型美元流通网络。

技术驱动下的美元互动模式变革

沃勒指出，尽管美元的传统根基——如经济体量、金融市场深度与制度信任——仍具决定性，但分布式账本与代币化资产正在改变企业和个人使用美元的方式。私营部门正快速推进创新，以突破传统技术限制，创造新的金融服务场景，并为海外用户提供前所未有的美元资产访问权限。

稳定币的角色演变：从加密工具到金融结构性变量

最初作为加密交易媒介的稳定币，现已超越单一支付功能，成为影响全球金融生态的重要力量。其增长可能带来双重效应：一方面增强离岸用户对美元资产的可得性；另一方面，若资金来源为国内存款转移，则可能引发银行负债结构变化、流动性压力以及市场运行逻辑调整。这一差异正是美联储分析的重点所在。

市场规模与风险隐忧并存

尽管相对于全球金融市场整体规模仍属有限，但稳定币在加密领域的地位已举足轻重。截至6月25日，Tether（USDT）市值逼近1860亿美元，USDC达738亿美元；两者24小时交易额分别约为810亿与430亿美元，显著高于比特币同期数据。这些体量引致对发行方储备管理能力的关注。据Circle披露，截至6月22日，USDC流通量为743亿美元，由高流动性现金及现金等价物支持，其中多数存放于贝莱德管理的注册货币市场基金中。

对银行体系与国债市场的潜在冲击

稳定币通过其储备配置与支付行为，将数字资产市场与传统金融紧密连接。其需求上升可能影响银行存款基础、货币市场基金规模、回购市场效率以及国库券供需关系。国际清算银行研究发现，在市场压力时期，美元稳定币流入或导致短期国库券收益率下行，尤其在增长持续背景下效应更为明显。然而，财政部借款咨询委员会数据显示，主要稳定币持有未偿国债比例不足1%，若扩张源于离岸需求，未来或推升对短期国债的边际需求。