币圈界报道：

USDT估值跃居第二，以太坊退居第三

由Tether发行的稳定币USDT在关键估值指标上实现历史性突破，其完全稀释估值（FDV）攀升至1915亿美元，首次超过以太坊。这一变化主要源于以太坊近期价格回调5.5%，导致其FDV下滑至1875亿美元，为USDT反超创造了条件。

FDV排名重构：估值视角的根本性转变

此次排名变动揭示了传统市值衡量方式与全面供应量评估之间的差异。尽管比特币仍占据首位，但USDT凭借更高的最大供应量和持续增发机制，成功跻身第二，而以太坊则跌至第三位。值得注意的是，在仅考虑流通供应量的常规市值统计中，以太坊依然领先。这表明FDV提供了一个更全面的长期价值评估维度，反映的是潜在总量而非当前流通规模。

增发驱动与需求扩张共同推高估值

USDT的估值跃升主要归因于其持续的代币增发策略，以满足全球范围内对美元计价数字资产日益增长的需求。与此同时，以太坊因价格下行导致其整体估值承压。专家指出，这一趋势反映了机构投资者对稳定性资产的偏好增强，以及市场波动加剧背景下避险需求上升的现实。

该现象对以太坊生态构成重要警示，尤其影响开发者、去中心化金融项目及链上治理机制。稳定币作为交易媒介和资金储备的核心工具，其流动性地位愈发关键。监管层亦高度关注稳定币发行方的透明度与储备覆盖情况，未来对发行节奏、审计频率及资产结构的审查将成为焦点。

尽管当前排名已定，但以太坊价格若出现强劲反弹，仍可能扭转这一局面。此次变化标志着加密市场结构正在经历深层演进——稳定币不再仅仅是辅助工具，而是具备系统性影响力的独立变量，为整个行业的价值认知带来全新范式。