币圈界报道：

瑞欧·帕尔：市场周期未至终点，流动性的复苏释放积极信号

瑞欧·帕尔（Raoul Pal）现任Real Vision首席执行官，前高盛资深从业者。他明确表示，尽管近期价格承压，但加密资产的完整周期远未终结。其将当前阶段定位为“中期调整期”，坚决驳斥市场已见顶的论调。帕尔认为，本轮下行主因是全球过剩流动性逐步收缩所致。

资金流向再聚焦：流动性恢复预示新机遇

帕尔注意到，在流动性收紧背景下，资本倾向于向高增长潜力领域集中，尤其是人工智能相关板块。当整体资金供给趋紧时，投资者更愿意押注具备爆发性增长前景的赛道。近期这一趋势在AI领域表现尤为突出。

然而，他观察到，包括M2货币供应量在内的多项广义流动性指标正重回正值区间。这一变化可能成为数字资产新一轮资金流入的催化剂，为加密市场注入新的动能。帕尔强调，流动性环境的改善，正在重塑投资的宏观基础。

他以比特币的长期对数回归通道为依据，指出当前价格较历史公允值低约1.5个标准差，这一水平在过往周期中常对应超卖状态，具有明显的估值修复空间。

主流币种技术形态揭示积累良机

帕尔援引历史数据表明，类似的价格偏离程度曾在2015年、2018年及2022年出现，并随后触发显著反弹。尽管此类技术信号无法精确预测转折点，但其提示了阶段性底部区域的存在。截至6月26日，比特币交易价约为59,500美元。

在以太坊方面，月度DeMark指标呈现潜在反转结构；而SUI则处于其趋势通道下方约1.8个标准差位置，显示出深度低估特征。

小词典：DeMark指标用于识别趋势衰竭与潜在转折点；回归通道反映价格偏离长期趋势的程度。

综合多维度调整后指标分析，帕尔认为当前加密资产的风险回报比极具吸引力。他将其与半导体板块对比——后者目前超出趋势线约3.8个标准差，处于严重超买状态，而数字资产仍处低位。

第一层网络迎来价值重估窗口

帕尔持续看好以太坊、Solana及SUI等底层协议资产，视其为数字经济的核心基础设施。他认为，未来人工智能系统的发展将愈发依赖区块链提供的可验证、去中心化协调能力。

基于此判断，他已降低投资组合中高成长科技股与半导体类资产的配置比例，转而增持那些被市场低估、具备长期结构性优势的第一层网络资产。

美元强弱与利率走向决定流动性节奏

帕尔强调，全球流动性仍是驱动加密市场波动的核心变量。数据显示，比特币与全球流动性之间的相关性维持在85%至87%之间，且自2022年以来整体呈上升趋势。

但他同时提醒，强势美元可能抑制流动性扩张。一旦利率进入下行通道，美元走弱有望释放更多可用资本，从而增强对加密资产的需求。展望未来，市场格局或迎来结构性转换——即便当前热门赛道动力减弱，新兴领域仍将获得关注。