币圈界报道：

Ripple掌门人点名策略公司：优先股融资或致市场失稳

瑞波币首席执行官布拉德·加林豪斯近期对Strategy公司及其推出的STRC优先股提出严厉质疑，直指迈克尔·塞勒以发行高息优先股方式增持比特币的资本运作存在系统性风险。他虽肯定比特币的底层潜力，但警告此类依赖债务型股权工具的融资路径可能动摇整个加密生态的稳定性。

聚焦金融结构而非资产本身

在与CNBC的访谈中，加林豪斯明确表示，数字资产的价值根基在于实际应用场景，而非复杂的金融构造。作为XRP生态主导者，他认为当前部分机构过度关注资本套利，已偏离了技术创新本源，并警示这种操作正对行业声誉造成负面外溢。

他重申，对加密货币的批判不针对其技术属性，而是聚焦于近年来日益普及的“通过优先股融资购币”这一特定机制。该模式虽能快速获取流动性，但其潜在脆弱性在市场下行时将被放大。

STRC优先股机制与价格崩跌

STRC为一类附带11.5%年固定股息的优先股，初始设定目标价为100美元。然而近期其市值较目标价下挫约25%，触及历史低位。这不仅反映投资者信心动摇，也暴露了该类工具在极端行情下的抗压能力缺陷。

补充说明：优先股通常享有固定分红权和清偿优先级，但无普通股投票权。企业可借此规避传统借贷约束，但若股价持续走低，未来再融资难度将显著上升。

关键数据一览：

STRC年股息率：11.5%
目标发行价：100美元
近期跌幅：约25%
比特币现价：低于59,000美元

比特币回调加剧资本压力

周四，STRC交易价格跌破面值26%，同时Strategy普通股跌至2024年2月以来最低水平，周五收于约82美元。与此同时，比特币价格再度失守59,000美元关口，进一步加剧市场波动预期。

据CryptoQuant最新分析，当前支撑STRC股息支付的现金缓冲已从超七年的安全区间缩减至不足14个月。一旦股价跌破100美元，该融资循环将面临实质性断裂风险，迫使公司暂停比特币增持并转向恢复流动性储备。

分析师评估前景存分歧

Benchmark与StoneX的马克·帕尔默认为，尽管该模式已显疲态，但尚未全面崩溃。他提醒投资者避免将STRC与已彻底瓦解的项目等同视之，目前回报率虽大幅下降，但仍具备一定韧性。

这场争议再次拷问以资本市场驱动为核心逻辑的比特币投资框架可持续性。在宏观压力下，此类结构不仅可能放大个股波动，更可能传导至整个加密市场，形成连锁反应。