币圈界报道：

Ripple掌门人直指策略公司融资模式缺陷：优先股折价是市场警报

Ripple首席执行官布拉德·加林豪斯在CNBC采访中，对Strategy公司以债务与优先股形式构建比特币持仓的路径提出尖锐质疑。他认为，数字资产的长期价值不应依赖复杂的资本市场设计，而应根植于真实应用场景。加林豪斯强调，金融工具的复杂性无法替代实际使用价值，过度依赖证券化手段反而可能侵蚀市场信心。

STRC优先股深度折价，反映投资者风险溢价上升

针对Strategy发行的STRC优先股，加林豪斯指出其交易价格较100美元面值下挫约25%，这一现象构成对其融资机制的有力质疑。该折价反映出市场要求更高回报率以补偿持有此类证券的风险，暗示投资者对资金用途和偿付保障存在疑虑。

MSTR股价持续承压，资本运作空间被压缩

Strategy普通股表现同样疲软，近期股价接近82美元，相较2024年11月高点已缩水逾八成五。此轮下跌使公司市值逼近近两年低位，叠加其持有的847,363枚比特币平均成本高达75,651美元，而当前市价约为60,375美元，整体处于浮亏状态。

这一价差使每次再融资都面临更大挑战：当普通股走弱时，增发将加剧股权稀释；当优先股严重折价，则难以吸引新资金支持。尽管公司仍坚持对比特币的长期信念与现金储备支撑，但其证券在二级市场的定价已明显偏离原设计预期。

监管调查阴影笼罩，风险敞口进一步扩大

除价格波动外，A Rosen证券发起的调查为策略公司带来额外不确定性。该调查涵盖以MSTR、STRF、STRC、STRK及STRD代码交易的多项证券，虽非正式法律裁决或监管行动，却显著提升了投资者对信息披露透明度与资本结构稳健性的担忧。

Ripple重申实用主义立场，划清与杠杆化储备的界限

加林豪斯借机强化Ripple的核心定位——聚焦支付效率、流动性管理与机构结算场景，而非将比特币作为可杠杆化的资产负债表工具。在完成多笔支付网络收购后，该公司愈发强调其技术能承载传统金融流量，实现从旧系统向数字基础设施迁移。

其战略主张贯穿于XRP、RLUSD等产品布局，始终围绕跨境结算速度、机构流程整合与真实交易量展开。尽管市场周期影响仍存，但Ripple坚信未来赢家将由实际使用强度决定，而非单纯持有规模。这场论战正从理念分歧演变为现实压力测试，当前MSTR报价约82美元，STRC折价近25%，比特币维持在60,375美元水平。