币圈界报道：

稳定币的真正引擎藏于未被关注的新兴市场

尽管主流投资者将目光锁定纽约、旧金山与伦敦，全球最活跃的稳定币生态却悄然扎根于那些未被风投地图覆盖的国家。这些地区的需求并非来自机构配置或技术实验，而是源于对汇率崩溃、资本管制与银行失效的生存性应对。

稳定币交易规模超越传统支付巨头

2025年，全球稳定币总交易额达到28万亿美元，一举超过Visa与万事达卡的合并总量。然而，大多数初创企业仍困于欧美监管框架内，视稳定币为高阶结算工具。与此同时，贝莱德、摩根大通及富达等机构已深度布局代币化资产与企业清算系统，使早期创新空间日益收窄。

实际使用场景集中在发展中国家：尼日利亚拥有逾2600万加密用户，占成年群体的12.5%以上，其中近六成持有USDT。国际货币基金组织数据显示，拉美地区稳定币流动已占其GDP的7.7%。问题已不再是这些市场是否重要，而是为何资本仍对此视而不见。

公司分布与交易活跃度严重脱节

据追踪3000多家稳定币与加密金融科技企业的机构Stablescape统计，美国占据1300家相关企业，但拉丁美洲、撒哈拉以南非洲、东南亚及中东等区域虽贡献了全球绝大多数链上交易，其注册企业仅占32%。供需失衡显著。

阿根廷：用稳定币对抗恶性通胀

在阿根廷，稳定币交易占比超交易所总量一半，主因是持续三位数通胀与外汇审批壁垒。巴西在2025年上半年录得3188亿美元加密流入，其中90%通过稳定币完成。撒哈拉以南非洲地区链上价值接收量同比增长52%，突破2050亿美元。然而，服务这些市场的创业者多来自本地，而非硅谷或伦敦。

西方主流叙事将稳定币定位为去中心化金融、智能合约结算与企业资金管理的基础设施。但在拉各斯、布宜诺斯艾利斯与伊斯坦布尔，其本质截然不同——对数百万民众而言，稳定币是唯一能在银行瘫痪或货币崩盘时维持美元价值的可靠手段。

B2B支付实现60倍跃升，跨境贸易驱动增长

拉丁美洲的企业间稳定币支付从2023年初每月不足1亿美元，飙升至2025年中期月均60亿美元，30个月内增长60倍，核心驱动力为跨境贸易而非散户投机。消费者端产品则面临高昂合规成本、脆弱银行合作及低利润单位模型。Yellow Card全面退出零售业务，转向企业级支付；Bitso依托墨西哥-美国走廊的跨境通道建立稳固地位。成功的关键在于创始人对本地贸易路径的深层理解。

2024年，美国前30家风投基金掌控了75%的募资总额。这些机构依赖旧金山模式进行项目筛选，难以评估拉各斯、布宜诺斯艾利斯或马尼拉创始人的潜力。尽管有人质疑新兴市场缺乏退出渠道，但事实相反：OPay正寻求40亿美元估值上市，其根基为非洲支付网络；Modern Treasury以4000万美元收购跨境稳定币流动性平台Beam。退出机制正围绕被忽视的跨境走廊快速成型。

美国《GENIUS法案》与欧盟MiCA法规为机构资本提供了确定性，使其流向合规清晰的市场。然而，这些法规并未涵盖真实交易最密集的区域——如尼日利亚与阿根廷。这些地区的交易量不仅超越美国，且由本地网络支持，不受西方监管框架影响。

菲律宾2025年接收个人汇款396亿美元，平均手续费5%-7%，而稳定币转账成本低于0.1%。尼日利亚已将虚拟资产纳入法律监管体系，南非、博茨瓦纳、毛里求斯与纳米比亚相继推出许可制度，东非与西非监管沙盒也已启动。

未来十年的稳定币领军者，将诞生于拉各斯、圣保罗与马尼拉的创业者之手。如同巴西孕育出Nubank，这类公司聚焦被主流体系忽略的用户群，凭借无法复制的本地洞察力构建护城河。拉美应用El Dorado在2025年用户超60万，交易量达300万笔，年增长率12倍，年收入270万美元，成为委内瑞拉下载量最高的加密应用。Multicoin Capital与Coinbase Ventures仅在模式验证后才介入投资。先有真实交易，再有本地认可，最后吸引全球资本——这一路径将在未来五年反复上演于各大新兴市场。

稳定币生态现分为两极：一极服务于受监管的西方机构，打造合规结算与资金调度工具；另一极则为数十亿身处货币不稳定环境的人提供美元价值锚定。前者掌握多数资本，后者已掌握绝大部分真实需求。

在接入与提取环节，57%的新兴市场稳定币公司为本土创立，结合区域汇款网络与本地货币发行机构，但融资仍远低于其支撑的交易体量。像Kulipa（非洲支付基建）与Mural Pay（拉美企业跨境支付）这样的企业，在西方风投标准下看似规模有限，直到其所服务的走廊变得不可忽视。

下一代稳定币领导者必出自拉各斯、圣保罗与马尼拉的创始人。今日开始建立关系的基金，将在未来十年收获最大回报。而那些等到企业登上Crunchbase才行动的投资者，终将付出与每个新兴市场周期相同的溢价。地图已然绘就，需求真实存在。唯一缺失的，是资本的目光。