币圈界报道：

全球稳定币格局：需求中心与资本中心严重背离

市场普遍将稳定币机会锚定于纽约、旧金山与伦敦等传统金融枢纽，然而事实上，全球最活跃的稳定币生态，正深植于多数投资人未曾踏足的新兴国家。这些地区的需求并非来自投机或技术实验，而是源于对货币崩溃、高通胀与外汇管制的真实应对。

2025年交易规模超越传统支付巨头

2025年，全球稳定币交易总量突破28万亿美元，已超过Visa与万事达卡年度总交易额之和。尽管贝莱德、摩根大通及富达等机构加速布局代币化资产与企业结算系统，但这一赛道的真正增长动能，早已脱离欧美风投圈的想象边界。

以尼日利亚为例，该国超过2600万成年人持有加密货币，占人口比例逾12.5%，其中近六成用户持用USDT。国际货币基金组织数据显示，拉丁美洲的稳定币流动已占地区GDP的7.7%。这些数据揭示了一个现实：新兴市场的金融需求并非边缘现象，而是结构性存在。

公司分布与实际交易量呈现断层

据‘Stablescape’追踪，全球超3000家稳定币相关企业中，1300家位于美国。而贡献了绝大部分链上交易的拉丁美洲、撒哈拉以南非洲、东南亚及中东，其注册企业仅占总数的32%。这种地理错配凸显出资本配置与真实需求之间的显著脱节。

阿根廷：对抗通胀的日常工具

在阿根廷，稳定币交易占比超过所有交易所活动的一半，直接回应三位数通胀与外汇管制带来的美元获取困境。巴西在2025年上半年录得3188亿美元加密资金流入，其中90%以上通过稳定币完成。撒哈拉以南非洲地区链上价值接收量同比增长52%，总额突破2050亿美元。然而，支撑这些流动的创业者，仍多集中于未经历过类似危机的城市。

西方主流叙事将稳定币视为可编程结算、DeFi收益与企业现金流管理的底层协议。但在拉各斯、布宜诺斯艾利斯与伊斯坦布尔，稳定币的意义完全不同——它是银行体系崩溃时唯一能可靠保值的美元载体，是民众抵御货币贬值的第一道防线。

B2B支付：60倍跃升，由贸易驱动而非投机

拉丁美洲的商业级稳定币支付从2023年初每月不足1亿美元，飙升至2025年中期月均超60亿美元，30个月内实现60倍增长。这一扩张源自跨境贸易的实际结算需求，而非零售端炒作。消费者产品面临合规成本攀升、本地银行关系脆弱与小额转账盈利难等问题。Yellow Card全面退出个人钱包业务转向企业服务；Bitso依托墨西哥-美国走廊的企业支付流建立稳固地位。成功的关键在于创始人对跨境路径的深度理解。

2024年，美国前30家风投基金掌控了全部募资金额的75%。它们基于旧金山模式构建的评估框架，难以有效识别拉各斯、布宜诺斯艾利斯或马尼拉创始团队的潜力。尽管有观点认为新兴市场缺乏退出渠道，但事实相反：OPay计划以40亿美元估值启动IPO，依托非洲支付基建；Modern Treasury以4000万美元收购稳定币跨境流动性初创公司Beam。退出机制正在那些被西方资本忽略的走廊中悄然形成。

美国《GENIUS法案》与欧盟MiCA法规为机构资本提供了监管确定性，推动资本向合规清晰区域聚集。然而，这类框架并未覆盖真实需求的核心地带。在尼日利亚、阿根廷等地产生的交易量，不仅已超越美国市场，在多个指标上更具韧性，且由本地网络支持的公司主导，不受西方监管框架影响。

菲律宾2025年接收汇款达396亿美元，平均成本5%至7%；而稳定币转账成本低于0.1%。尼日利亚已通过《投资与证券法》正式纳入虚拟资产监管框架，南非、博茨瓦纳、毛里求斯与纳米比亚相继推出许可制度，东非及西非多国设立监管沙盒，推动本地创新落地。

未来十年的稳定币领军企业，将诞生于拉各斯、圣保罗与马尼拉的创始人之手。正如巴西孕育出Nubank，这些公司服务于被主流体系忽视的人群，凭借不可复制的本地洞察力构建护城河。拉美超级应用El Dorado在2025年用户突破60万，交易量超300万笔，年增长率达12倍，实现270万美元年收入，并成为委内瑞拉下载量最高的加密应用。Multicoin Capital与Coinbase Ventures均在模式验证后才介入投资。先有真实交易，再有本地验证，最后才是全球资本——这一逻辑将在每个主要新兴市场反复上演。

稳定币生态已分化为两极：一极面向受监管的西方机构，构建企业结算、合规工具与资金协调平台；另一极则服务于数十亿身处不稳定货币体系中的人群，提供美元价值的可靠锚点。前者掌握多数风险资本，后者已占据绝大部分真实需求。

在入金与出金环节，57%的新兴市场稳定币企业由本地创立，结合中东、北非、拉美与东南亚的区域汇款网络及本地货币发行机构，其融资规模远低于所服务的巨大需求。像Kulipa（非洲稳定币支付基建）与Mural Pay（拉美跨境企业支付）等公司，在西方风投标准下看似体量微小，但一旦其所处走廊成为关键节点，便具备颠覆性潜力。

下一代稳定币巨头必将出自拉各斯、圣保罗与马尼拉的创业者。如今即着手建立本地关系的基金，将在未来十年赢得最大回报。而等到企业登上Crunchbase才入场的投资者，终将重演过往每个新兴市场周期中的代价高昂的追涨行为。地图已然清晰，交易量已真实存在，唯一缺失的，是风险资本愿意将目光投向那片尚未被充分解读的土地。