币圈界报道：

稳定币的真实需求中心已转移至新兴市场

尽管华尔街和硅谷普遍将稳定币视为机构级金融工具，其核心应用场景却早已在发展中国家扎根。这些地区并非被动接受技术，而是主动构建基于美元价值的生存性金融基础设施。

全球交易规模跃升，但分布严重失衡

2025年，稳定币总交易额突破28万亿美元，超越Visa与万事达卡的合并总量。然而，多数风投仍聚焦美国与欧洲，忽视了拉丁美洲、撒哈拉以南非洲及东南亚等区域所驱动的实质增长。贝莱德、摩根大通等巨头虽入局企业结算领域，但留给初创企业的空间已极为有限。

需求本质源于系统性脆弱

在尼日利亚，超过2600万人持有加密资产，占成年群体的12.5%以上，其中近六成持有USDT。国际货币基金组织数据显示，拉美地区稳定币流动已占该区GDP的7.7%。问题不在于这些市场是否重要，而在于为何大量资本组合仍视若无睹。

公司分布与实际交易量形成断层

据‘Stablescape’追踪，全球3000多家稳定币及加密金融科技企业中，1300家位于美国。而贡献了绝大部分链上交易的新兴市场，仅占已追踪公司的32%。这种错位反映的是资本配置与真实用户行为之间的根本脱节。

高通胀催生稳定币刚需

阿根廷半数交易所交易为稳定币，因持续三位数通胀与外汇管制导致美元获取异常困难。巴西在2025年上半年录得3188亿美元加密资金流入，其中90%通过稳定币完成。非洲地区链上接收量同比增长52%，达2050亿美元以上。然而，支撑这些需求的创新者，大多来自从未经历此类危机的城市。

西方叙事与现实之间存在鸿沟

在纽约与旧金山，稳定币被视作可编程结算或去中心化金融的底层构件；而在布宜诺斯艾利斯、拉各斯与伊斯坦布尔，它却是抵御本币崩溃、银行系统瘫痪的第一道防线。对数亿人而言，稳定币不是投机工具，而是维持基本购买力的金融救命绳。

B2B支付实现60倍增长，跨境贸易成主引擎

拉丁美洲企业间稳定币支付从2023年初每月不足1亿美元，飙升至2025年中期的60亿美元，30个月内增长60倍，驱动力为跨境贸易而非零售炒作。消费者端面临高昂合规成本、本地银行关系脆弱与小额转账盈利难的问题。Yellow Card退出零售业务转攻企业支付，Bitso则依托墨西哥-美国通道的企业流建立壁垒。成功的关键在于创始人对特定走廊的深度理解。

风投的地理盲区正制造结构性机会

2024年，美国前30家风投基金掌控了75%的募资总额。沙丘路基金等机构依赖旧金山模式判断，难以识别拉各斯、马尼拉或布宜诺斯艾利斯创始人的潜力。尽管有观点认为新兴市场缺乏退出路径，但事实相反：OPay寻求40亿美元估值上市，Modern Treasury收购稳定币流动性初创公司Beam，显示退出机制正在非西方走廊成型。

监管引力加剧资本集中，却忽略真实生态

美国《GENIUS法案》与欧盟MiCA法规为机构提供合规确定性，吸引资本聚集。但这类框架未涵盖那些无需额外监管即可高效运转的市场——如尼日利亚与阿根廷，其交易量已在多项指标上超越美国，并由本地网络支持的公司主导。

汇款成本天壤之别

菲律宾2025年接收个人汇款396亿美元，平均成本5%-7%；而稳定币转账成本低于0.1%。尼日利亚通过新《投资与证券法》正式纳入虚拟资产监管，南非、博茨瓦纳、毛里求斯与纳米比亚建立许可制度，东非与西非监管沙盒已启动运行。

未来十年的稳定币领军者将在这些走廊诞生

如同巴西孕育出Nubank，下一个十年的稳定币巨擘将出自拉各斯、圣保罗与马尼拉。它们服务被主流体系忽视的人群，凭借本土知识构筑难以复制的竞争壁垒。拉美超级应用El Dorado用户突破60万，年交易量超300万笔，年化收入达270万美元，委内瑞拉下载量居首。Multicoin Capital与Coinbase Ventures仅在模式验证后才入场。先有交易，再有本地认可，最后才是全球资本——这一路径将在未来五年重复上演。

市场已分化为两个世界

稳定币生态正分裂为两极：一极是为受监管机构打造的企业结算系统；另一极则是数十亿人赖以生存的美元价值载体。前者掌握主要资本，后者拥有全部真实需求。前者是优化已有系统，后者是拯救崩溃系统。

“入金/出金”层仍被低估

在接入与提取环节，57%的新兴市场公司为本地创立，结合区域汇款网络与本地货币发行方，其规模远小于背后的需求体量。像Kulipa（非洲稳定币支付基建）与Mural Pay（拉美跨境企业支付）这样的企业，在西方风投眼中可能规模微小，但一旦其所服务的走廊成为焦点，便不可忽视。

结语：地图已清晰，回报只待目光投向

下一代稳定币领导者必来自拉各斯、圣保罗与马尼拉的创业者。如今即开始布局这些关系的基金，将在未来十年收获最丰厚回报。而那些等到企业出现在Crunchbase才行动的投资者，终将付出与以往每个新兴周期相同的溢价。地图已然绘制，交易量已真实存在。唯一缺失的，是资本对这片土地的关注。