币圈界报道：

Strategy应对债务压力需转向资产变现而非加薪股息

Grayscale研究主管Zach Pandl近期提出，Strategy公司亟需采取更有效的资本管理措施，以回应市场对其不断攀升的现金债务水平的忧虑。他强调，当前的财务结构面临显著挑战，尤其是在优先股股息负担与主营业务收入严重不匹配的情况下。

上调股息难解根本矛盾，或加重财务负担

Pandl分析指出，若将STRC优先股股息上调50个基点，虽看似提振信号，但将在未来两年内新增约1亿美元的固定支出，且对扭转市场情绪作用有限。相较之下，他更倾向于公司启动大规模比特币资产处置计划，通过出售价值不低于30亿美元的比特币，实现对核心现金债务的实质性覆盖。

持续高股息承诺加剧盈利失衡

数据显示，Strategy每年需支付约15亿美元的优先股股息，而其软件业务年营收仅为4.77亿美元，两者间存在巨大缺口。这一结构性矛盾被进一步放大，尤其在5月底公司首次出售32枚比特币用于支付股息后，引发广泛讨论。尽管该规模占其超84万枚持仓总量比例极低，但释放出关键信号：公司正面临流动性压力。

巨额比特币储备成焦点，定价波动影响预期

作为全球最大的企业级比特币持有者，Strategy目前持有逾84万枚比特币。其储备扩张依赖于股权融资与可转换债券工具。Pandl提醒，若STRC股价长期低于100美元预期水平，可能触发新一轮财务风险。与此同时，比特币价格处于约6万美元区间，叠加此前数周约30亿美元现货比特币ETF资金流出，使市场对资产配置动向更加敏感。他建议投资者密切跟踪公司披露文件及潜在的比特币处置策略调整。