币圈界报道：

主流投资者在比特币ETF中遭遇深度回撤

根据彭博社引用贝斯波克投资集团的数据，贝莱德iShares比特币信托（IBIT）的普通持仓者目前平均账面亏损接近40%，与2025年中期30%的盈利状态形成强烈反差。这一转变揭示了自2024年1月现货比特币ETF获批以来，通过合规渠道进入市场的机构及个人投资者，其风险敞口正迅速暴露于价格波动之下。尽管IBIT成为全美资产管理规模领先的现货比特币基金，累计吸引超607亿美元资金流入，但当前净资产已回落至444.2亿美元，约160亿美元的净值缺口凸显出比特币价格下行对产品价值的冲击。该缺口自6月中旬的134亿美元进一步扩大，反映出持续赎回与市场疲软之间的相互强化。

ETF资金撤离态势加剧，周期刷新纪录

截至6月26日当周，美国现货比特币ETF合计净流出17.9亿美元，为自2024年1月上市以来第二大单周撤资额，仅次于2025年2月底的26.1亿美元。本周延续了长期资金流出趋势，周五单日净流出达4.4451亿美元，使连续流出天数延长至七日，并促成该类别连续第七周出现负向资金流动——这是有记录以来最长的持续外流周期。抛售高度集中，周五全部流出来自IBIT，其余主要基金未现明显变动。周四则为本轮最剧烈的一天，单日净流出高达6.9629亿美元。由于现货比特币ETF是机构与顾问配置加密资产的关键通道，其需求萎缩意味着市场失去了早期周期中的重要支撑力量。

投资策略重心转移：从入场便利转向风险管控

ETF生态已由“便捷接入”阶段过渡至“回撤应对”阶段。尽管IBIT仍占据主导地位，但其庞大流入总额与当前实际净值之间的巨大落差，暴露出高点建仓带来的潜在陷阱。巨额资金流入并未转化为稳健回报，反而在价格回调时放大了损失幅度。

货币政策转向加剧资产承压

ETF资金外流恰逢美联储态度趋于鹰派。6月18日会议维持利率不变，同时删除宽松措辞，引发市场对年内加息预期升温，交易员将12月加息概率推高至逾50%。这一变化对比特币构成实质性压力，因更高的无风险利率会削弱对高波动性、无收益资产的需求。美元走强亦提升了持有非生息资产的机会成本。当前比特币交易价约为60,750美元，较2025年10月126,272美元的历史峰值下跌超过一半。价格下滑使得早期的资本流入转化为对主流投资者的市值检验。由此形成反馈循环：资产缩水→资金流出→信心动摇→进一步抛售。

以太坊ETF是否同样承受压力？

现货以太坊ETF同样呈现持续疲软态势。截至6月26日当周，该类基金总亏损2.7334亿美元，连续第七周录得资金净流出，仅比2025年初创下的八周纪录少一周。周五的1285万美元流出完全来自贝莱德的ETHA基金，即该类别中规模最大者。目前以太坊ETF合计持有83.8亿美元净资产，占以太坊总市值的4.42%，累计流入资金为109亿美元。以太坊周六报价约1600美元。与比特币类似，ETF结构无法规避底层资产的波动风险。差异在于体量：以太坊ETF规模较小，对整体市场流动性影响有限，但仍可作为衡量机构参与度的重要风向标。

核心观察：比特币仍是主流信心试金石

比特币与以太坊ETF同步显现疲态，但前者因其绝对规模和回撤深度，成为评估主流资金能否抵御长期调整的关键指标。其资金流向走势直接反映机构投资者的心理耐受阈值。

小众加密基金逆势吸金，但难改大势

相较之下，与Hyperliquid、Solana及XRP相关的新兴加密基金表现出更复杂的资金动向。三类基金合计净资产约20亿美元，远低于比特币（728.2亿）和以太坊（83.8亿）基金规模。其中，Hyperliquid基金表现亮眼，6月25日单日吸金1.0809亿美元，创自5月12日上线以来新高，次日再增182万美元，累计流入达2.9392亿美元。XRP基金周五流入1563万美元，为数周来最大单日流入，累计流入升至14.7亿美元。而Solana ETF基本持平，最近一期报告期流出394万美元。尽管部分投资者正转向新资产类别，但整体规模仍不足以抵消主流产品面临的压力。即使Hyperliquid最强单日流入，也远不及周五仅IBIT一只基金流出的4.4451亿美元。这表明：加密市场的需求并未消失，而是日益分化；在深度回调环境中，大规模资产难以获得有效支撑。除非比特币ETF资金流向企稳，否则此轮创纪录的流出周期将继续作为衡量主流投资者心理韧性的核心参照。