币圈界报道：

比特币ETF投资者遭遇深度回撤：从热情入场到被动止损

彭博社引用贝斯波克投资集团数据指出，贝莱德iShares比特币信托（IBIT）普通持有人当前平均账面亏损接近40%，与2025年中旬约30%的正收益形成强烈反差。这一转变揭示了自2024年1月现货比特币ETF上市以来，通过受监管渠道进入市场的机构及个人投资者，其持仓逻辑已发生根本逆转。尽管IBIT迅速积累资产管理规模，成为全美最大现货比特币ETF，但价格下行迅速吞噬此前累积的缓冲空间。

核心资产价值缩水显著，资金缺口持续扩大

据SoSoValue统计，IBIT自推出以来累计吸引607.7亿美元资金流入，但当前净资产仅剩444.2亿美元，账面损失约160亿美元。该数值较6月中旬的134亿美元进一步攀升，凸显比特币价格持续走弱与投资者持续赎回双重压力。NovaDius财富管理总裁内特·格拉西评价称，这标志着主流资金接触加密资产的一次现实教育——产品便利性无法替代底层资产的极端波动风险。

ETF资金撤离进入深度周期，单周流出逼近历史峰值

截至6月26日当周，美国现货比特币ETF合计净流出17.9亿美元，为自2024年1月交易启动以来第二大单周撤资额，仅次于2025年2月底的26.1亿美元。该周延续了需求持续萎缩的趋势，周五单日流出达4.4451亿美元，使连续净流出天数增至七日，推动类别连续第七周呈现负资金流，创下有记录以来最长的流出周期。抛售集中于单一基金——周五全部流出来自IBIT，其余产品未现明显变动。周四成为本轮最剧烈一天，总流出达6.9629亿美元。此类流动对市场至关重要，因现货比特币ETF是机构与顾问配置加密资产的主要通道，其长期收缩意味着早期吸收供应的核心机制正在失效。

投资策略转向：从便捷接入到风险控制

ETF叙事正由“低门槛入场”转向“回撤应对”。尽管IBIT仍居主导地位，但其累计流入与当前净值之间的巨大落差，暴露了高位接盘的风险。大量资金涌入并未转化为稳健回报，反而在价格回调时放大了亏损压力。

货币政策转向加剧资产抛售压力

ETF资金外流恰逢美联储态度趋于紧缩。6月18日会议维持利率不变，却删除宽松措辞，引发市场重新定价12月加息概率超过50%。更高利率预期削弱了对高波动性资产的需求，同时支撑美元并提高非生息资产的机会成本。目前比特币价格约为60,750美元，相较2025年10月的历史高点126,272美元已腰斩。这一下跌将原本被视为安全入口的ETF，转变为对主流投资者真实承受力的考验。价格疲软→资产缩水→资金流出→信心动摇，形成自我强化的负面循环。

以太坊ETF同步承压，但结构性差异明显

现货以太坊ETF同样陷入持续流出。截至6月26日当周，该类别亏损2.7334亿美元，连续第七周净流出，距离2025年初创下的八周纪录仅差一周。周五1285万美元流出全部来自贝莱德ETHA，即当前规模最大的以太坊ETF。整体持有净资产83.8亿美元，占以太坊市值的4.42%，累计流入109亿美元。以太坊当前价格约1600美元。与比特币类似，ETF结构无法规避底层资产波动，但因规模较小，其对整体市场流动性影响有限，仍是衡量机构参与度的关键指标。

关键观察：主流信号仍聚焦比特币

比特币与以太坊ETF均呈现下行趋势，但前者更具代表性。IBIT的体量及其回撤深度使其成为检验主流资金能否抵御长期回调的试金石。

小众加密基金逆势吸金，规模难撼主流格局

Hyperliquid、Solana和XRP相关新兴加密基金表现分化，但整体规模远小于主流产品。三类合计净资产约20亿美元，对比比特币基金728.2亿与以太坊基金83.8亿而言占比极小。其中，Hyperliquid基金表现突出：6月25日单日流入1.0809亿美元，创5月12日上线以来最高纪录，次日再增182万美元，累计流入达2.9392亿美元。XRP基金周五流入1563万美元，为数周来最大单日流入，累计升至14.7亿美元。Solana ETF则基本持平，最近报告期（6月25日）流出394万美元。这种局部活跃显示部分资金正转向新资产，但体量不足以抵消比特币与以太坊产品的系统性压力。即使Hyperliquid最强单日流入，仍不及周五仅IBIT一基金流出的4.4451亿美元。对整体市场而言，信息清晰：需求未消失，但已高度选择性；在深度调整阶段，大容量产品难以获得有效支撑。除非比特币ETF资金流向企稳，否则创纪录的流出周期将持续作为衡量主流投资者心理韧性的核心指标。