币圈界报道：

主流投资者在比特币ETF中遭遇深度回撤

彭博社引用贝斯波克投资集团数据指出，贝莱德iShares比特币信托（IBIT）普通持有人当前平均亏损接近四成，与2025年中期约30%的盈利状态形成强烈反差。这一转变揭示自2024年1月现货比特币ETF正式上市以来，通过受监管渠道进入市场的主流资金已迅速转向下行区间。尽管IBIT凭借607.7亿美元累计流入成为全美管理规模最大的现货比特币基金，但其净资产已回落至444.2亿美元，出现约160亿美元的市值缺口。该缺口较6月中旬的134亿美元进一步扩大，反映价格持续疲软叠加赎回潮带来的双重冲击。NovaDius财富管理总裁内特·格拉西评价称，这是一场‘机构投资者接触数字资产的现实教育’，暴露出监管产品虽降低准入门槛，却无法消除底层资产的高波动本质。

单周资金外流逼近历史峰值，周期长度创纪录

截至6月26日当周，美国现货比特币ETF整体净流出17.9亿美元，为自2024年1月起交易以来第二大单周撤资规模，仅次于2025年2月底的26.1亿美元。本周延续了长期需求走弱的趋势，周五单日流出达4.4451亿美元，使连续净流出天数延长至七日，导致该类别连续第七周呈现负资金流动，创下有记录以来最长的持续性外流周期。抛售高度集中于单一产品——周五全部流出来自IBIT，其余基金未现显著变动。周四则为本轮最剧烈的一天，单日净流出达6.9629亿美元。此类资金流向的重要性在于，现货比特币ETF一直是机构与财务顾问配置加密资产的核心通道。当这一渠道持续萎缩，意味着比特币在周期早期本可吸收供给的重要支撑机制正在失效。

投资逻辑正从“便捷接入”转向“风险管控”

ETF叙事已由初期的“低门槛入场”逐步演变为“回撤应对”。尽管IBIT仍占据主导地位，但其累计资金流入与当前净资产之间的巨大落差，暴露出一个关键问题：巨额流入可能掩盖了不佳的入市时机。当价格大幅回调时，前期的规模优势反而转化为更大的账面压力。

货币政策收紧加剧资产承压

ETF资金外流恰逢美联储立场转鹰。6月18日会议维持利率不变，同时删去宽松表述，引发市场对12月加息概率升至逾50%的定价预期。更高的利率前景通常抑制对非收益型高波动资产的需求，并提升持有无息资产的机会成本。目前比特币交易价约为60,750美元，较2025年10月126,272美元的历史高位下跌超过五成。此前由ETF推动的资金流入，如今已转变为对通过合规渠道参与的投资者的一次真实市值检验。这一过程催生反馈循环：价格疲软削弱基金净值，资金撤离减少需求，而持续撤资又加深主流市场对该类资产失去信心的担忧。

以太坊ETF同样陷入连绵流出困境

现货以太坊ETF亦持续承压，截至6月26日当周亏损2.7334亿美元，连续第七周录得资金外流，仅比2025年初创下的八周纪录少一周。周五1285万美元的流出完全源自贝莱德发行的ETHA基金，该产品为以太坊ETF中规模最大者。整体而言，以太坊ETF持有83.8亿美元净资产，占以太坊总市值的4.42%，累计流入资金达109亿美元。当前以太坊价格约为1600美元。与比特币类似，ETF结构并未规避底层资产的回撤风险。差异在于体量：以太坊ETF整体规模远小于比特币，因此对市场流动性的结构性影响较小，但仍作为衡量机构参与度的关键指标。

比特币仍是评估主流需求韧性的核心标尺

比特币与以太坊ETF均显现方向性疲软，但前者因规模优势和回撤深度，成为判断主流资金能否承受长期调整的直接试金石。其资金流向变化对整个加密市场的信心具有放大效应。

小众加密基金逆势展现分化动向

与主流比特币及以太坊基金不同，聚焦Hyperliquid、Solana和XRP的新兴加密基金呈现更复杂的资金流向。三类合计持有约20亿美元净资产，远低于比特币基金的728.2亿美元和以太坊基金的83.8亿美元。其中，Hyperliquid基金表现突出，6月25日单日吸金1.0809亿美元，创自5月12日推出以来最大单日流入，次日再增182万美元，累计流入达2.9392亿美元。XRP基金周五流入1563万美元，为近期最高水平，累计流入升至14.7亿美元。而Solana ETF基本持平，最近一期报告日流出394万美元。这种分化表明部分投资者正寻求新资产敞口，但整体规模不足以抵消主流产品的压力。即使Hyperliquid最强单日流入，仍不及周五仅IBIT一只基金流出的4.4451亿美元。由此可见，加密市场整体需求尚未消失，而是日益集中于特定标的。若比特币ETF未能止住流出趋势，此轮创纪录的持续外流周期将持续作为衡量主流投资者心理承受力的关键风向标。