币圈界报道：

比特币与以太坊ETF持续面临赎回压力

彭博社引用贝斯波克投资集团数据指出，贝莱德旗下iShares比特币信托（IBIT）普通投资者当前平均亏损接近40%，显著偏离2025年中期约30%的正收益水平。这一反转凸显自2024年1月现货比特币ETF上市以来，通过受监管渠道入市的机构与个人投资者，其持仓已迅速由盈利转为深度回撤。尽管IBIT成为美国管理规模最大的现货比特币ETF，累计吸引607.7亿美元资金流入，但当前净资产仅剩444.2亿美元，形成约160亿美元的账面缺口。该差额自6月中旬的134亿美元进一步扩大，揭示价格下行与持续赎回正在叠加施压。

主流入场机制遭遇价值重估

NovaDius财富管理公司总裁内特·格拉西将此现象形容为“主流资本接触数字资产的现实教育课”。这反映出一个核心矛盾：虽然交易所交易基金降低了进入门槛，但并未改变底层资产固有的剧烈波动特性。当比特币价格从2025年10月的历史高点126,272美元回落至约60,750美元，跌幅逾半时，前期积累的资金流入反而成为套牢的隐患。

ETF资金外流规模刷新周期记录

截至6月26日当周，美国现货比特币ETF实现净流出17.9亿美元，为自2024年1月启动以来第二大单周撤资，仅次于2025年2月底26.1亿美元的峰值。本周延续了长期需求疲软态势，周五单日流出达4.4451亿美元，使连续流出天数延长至七日，且该类别已连续七周出现负资金流——创下历史最长连续流出周期。抛售高度集中，周五全部来自IBIT，其余产品未现明显变动。周四则为最严重一日，单日净流出达6.9629亿美元。此类资金流动的重要性在于，现货比特币ETF曾是机构配置与顾问推荐的主要通道，其持续萎缩意味着市场失去关键支撑力量。

投资逻辑正从准入转向风险管理

当前市场叙事已由“便捷获取”转向“如何应对回撤”。尽管IBIT仍居主导地位，但其累计流入与当前净值之间的巨大落差，暴露出在高波动行情下，早期大量买入可能带来错配的入场时机风险。

货币政策转向加剧市场压力

ETF资金外流恰逢美联储立场趋于紧缩。6月18日会议维持利率不变，同时删除此前宽松表述，引发市场对12月加息概率升至逾50%的预期。更高的实际利率环境削弱了对高风险、非生息资产的需求，同时强化美元吸引力，提升持有无收益资产的机会成本。在此背景下，比特币价格持续承压，进一步侵蚀ETF资产价值，导致资金持续撤离。这种反馈循环正加深主流投资者对长期持币信心的动摇。

以太坊ETF同步承压，结构性差异显现

现货以太坊ETF同样陷入连绵流出。截至6月26日当周，该类别亏损2.7334亿美元，连续第七周净流出，距离八周纪录仅差一周。周五流出1285万美元全部来自贝莱德的ETHA基金，为最大规模以太坊ETF。目前以太坊ETF合计持有83.8亿美元净资产，占其市值比重约4.42%，累计流入109亿美元。以太坊周六报价约1600美元，与峰值相比亦大幅回调。与比特币类似，ETF结构无法规避底层资产波动，但因市场规模较小，对整体流动性影响有限，更多作为机构参与度的风向标。

两类资产呈现同频下行，但信号权重不同

比特币与以太坊ETF均显示方向性疲软，但前者因其体量和影响力，仍是衡量主流资本抗压能力的核心指标。IBIT的规模与回撤深度，使其成为检验机构能否长期持有高波动资产的关键试金石。

小众加密基金逆势获资，规模难改格局

相较于比特币与以太坊主力产品，聚焦Hyperliquid、Solana及XRP的新兴加密基金表现分化。三类合计净资产约20亿美元，远低于比特币基金的728.2亿美元与以太坊基金的83.8亿美元。其中，Hyperliquid基金于6月25日单日吸金1.0809亿美元，创自5月12日推出以来最高纪录，次日再增182万美元，累计流入达2.9392亿美元。XRP基金周五流入1563万美元，为近期最大单日流入，累计达14.7亿美元。而Solana ETF基本持平，最近一期报告期流出394万美元。尽管部分新资产获得短期青睐，但其规模尚不足以抵消主流产品的压力。即便最强单日流入，仍远低于仅IBIT一基金单日流出的4.4451亿美元。总体而言，市场并未丧失对加密资产的兴趣，而是呈现出更强的选择性，且在深度回调中，难以支撑最大规模产品的稳定性。除非比特币ETF资金流向企稳，否则创纪录的流出周期将持续作为评估主流投资者心理状态的重要基准。