币圈界报道：

主流投资者遭遇比特币波动性冲击：资金流出与账面亏损并行

彭博社引用贝斯波克投资集团数据指出，贝莱德iShares比特币信托（IBIT）普通持有人当前平均浮亏接近40%，显著偏离2025年中旬约30%的盈利状态。这一转变揭示了自2024年初现货比特币ETF上市以来，机构及零售投资者的持仓逻辑已发生根本逆转。尽管IBIT迅速成长为全美管理资产规模最大的现货比特币ETF，累计吸引607.7亿美元资金流入，但其当前净资产仅剩444.2亿美元，形成约160亿美元的市值缺口。该差距自6月中旬的134亿美元持续扩大，凸显价格下行与赎回潮双重作用下的压力升级。NovaDius财富管理总裁内特·格拉西评论称，这是‘主流资本踏入加密世界的现实教育课’，核心矛盾在于：监管产品虽降低准入门槛，却无法消除底层资产固有的剧烈波动。

单周撤资规模逼近历史峰值，市场信心持续承压

截至6月26日当周，美国现货比特币ETF遭遇约17.9亿美元净流出，为自2024年1月启动以来第二大单周撤资记录，仅次于2025年2月底创下的26.1亿美元。本周延续了长期需求走弱的趋势，周五单日流出达4.4451亿美元，使连续净流出天数增至七日，并导致该类别连续第七周呈现负资金流动，创下有史以来最长的周度流出周期。抛售高度集中于单一产品——周五全部流出来自IBIT，其余主要基金未现明显变动。周四成为本轮抛售最严重的一天，单日净流出高达6.9629亿美元。此类资金流动的重要性在于，现货比特币ETF长期以来是机构与财务顾问配置加密资产的核心渠道。当这一渠道持续萎缩，意味着比特币在周期初期获得的结构性支撑正在减弱。

投资策略重心转向风险控制

ETF投资叙事正从“便捷接入”演变为“回撤应对”。尽管IBIT仍占据主导地位，但其累计流入与当前净值之间的巨大落差表明，庞大的资金规模可能掩盖了入场时机不佳带来的潜在损失。

货币政策转向加剧加密资产抛售情绪

ETF资金外流恰逢美联储态度趋于强硬。6月18日会议维持利率不变，但声明中删除宽松表述，促使交易员将12月加息概率推升至逾50%。此轮政策转向对高风险、无收益资产构成显著压制。更高的利率预期通常强化美元吸引力，同时提高持有非生息资产的机会成本。目前比特币交易价约为60,750美元，较2025年10月126,272美元的历史高点已腰斩。价格回落使得早期通过受监管渠道建仓的资金面临严峻考验，形成恶性反馈循环：资产价值缩水引发更多赎回，持续流出又加剧市场悲观情绪，进而影响投资者耐心。

以太坊ETF是否同样陷入困境？

现货以太坊ETF亦未能幸免。截至6月26日当周，该类基金亏损2.7334亿美元，连续第七周出现资金外流，距离此前创下的八周纪录仅差一周。周五1285万美元流出全部来自贝莱德旗下ETHA基金，为以太坊ETF中规模最大者。整体来看，以太坊ETF持有净资产83.8亿美元，占以太坊总市值的4.42%，累计流入资金达109亿美元。以太坊周六交易价约1600美元。与比特币类似，ETF结构并未削弱其对底层资产波动性的暴露。差异在于体量：以太坊ETF规模远小于比特币，对整体市场流动性影响有限，但仍可作为衡量机构参与度的重要风向标。

核心观察：主流信号聚焦比特币市场

比特币与以太坊ETF均呈现下行趋势，但比特币仍是判断主流资金韧性的关键指标。IBIT的体量及其深度回撤，使其资金流向成为检验机构能否承受长期调整的直接试金石。

小众加密基金为何逆势吸金？

相较之下，与Hyperliquid、Solana和XRP相关的新兴加密基金表现分化，但整体规模远低于主流比特币与以太坊产品。三类基金合计净资产约20亿美元，而比特币基金达728.2亿美元，以太坊为83.8亿美元。其中，Hyperliquid基金表现亮眼：6月25日单日吸金1.0809亿美元，创自5月12日推出以来新高，次日再增182万美元，累计流入达2.9392亿美元。同日XRP基金流入1563万美元，为数周来最大单日流入，累计流入升至14.7亿美元。Solana ETF则基本持平，最近报告期（6月25日）微幅流出394万美元。这种对比显示，部分投资者正积极布局新兴资产，但总量不足以抵消比特币与以太坊产品的压力。即便Hyperliquid最强单日流入，仍远低于周五仅IBIT一基金流出的4.4451亿美元。对整个市场而言，信息清晰：加密ETF需求未消失，但已高度选择化；在深度回调中，大型基金难以维系增长动能。除非比特币ETF资金流企稳，否则当前创纪录的流出周期将持续作为评估主流投资者心理承受力的核心指标。