币圈界报道：

平台加速整合预测市场技术栈，催生并购新趋势

根据伯恩斯坦分析师研判，当前市场运营商正大规模推进交易基础设施的内部化部署，这一结构性转变或将触发加密资产平台、体育博彩公司、经纪商及独立交易所之间的新一轮收购浪潮。

核心业务链条实现端到端融合，跨领域竞争格局重塑

研究报告强调，行业内已出现显著的“运营整合”现象，主流消费者平台正将预测市场相关技术体系中的前端展示、分销渠道、经纪服务、交易撮合与清算结算等环节全面打通。这意味着原本分属不同行业的职能如今被集中于单一实体，形成高度协同的竞争架构。

头部企业布局实证：从路由控制到自主清算

以Robinhood为例，其通过与Susquehanna合资的Rothera交易所处理世界杯相关合约流量；DraftKings则推出自有交易平台DKeX，逐步脱离CME与Crypto.com的技术依赖。同时，Coinbase完成对The Clearing Company的收购，并上线事件型合约产品，进一步强化对预测市场全链路的掌控能力。

监管摩擦或阻碍深度整合进程

尽管内部化有助于平台留存本应支付给第三方的手续费，并加快获取牌照与技术短板的补位速度，但此类整合行为也带来潜在合规风险。特别是在金融衍生品与体育博彩的法律定性尚未统一的情况下，可能触发反垄断调查，并加剧联邦与州级监管权责的争议。

明尼苏达州已出台全美首个禁止预测市场的法规，依据为商品期货交易委员会（CFTC）认定的监管框架；而伊利诺伊州则立法要求提供体育赛事合约前必须取得州级许可。对此，Kalshi已提起诉讼，主张受联邦监管的交易所理应由CFTC专属管辖，而非受制于州法限制。

分析认为，随着监管阻力上升，即便整合在商业逻辑上具备合理性，其落地仍需等待联邦与地方权力边界的明确界定，短期内难以突破制度壁垒。