币圈界报道：

HYPE突破技术阻力位，市场信心重燃

代币于6月29日在65.74美元附近出现近6%的涨幅，成功重返关键移动平均线之上，标志着短期动能转向买方主导。此次回升发生在经历一周疲软后，被普遍视为市场调整而非资金外流的信号。

协议费用几乎全数回流至代币销毁

Hyperliquid将约99%的协议收入用于公开市场回购并永久销毁HYPE代币，形成平台活跃度与代币稀缺性之间的强绑定关系。交易越频繁，费用越高，回购规模越大，流通供应量持续收缩，构成价格上行的核心驱动力。

产品迭代与机构关注构成上涨底层逻辑

本轮反弹并非孤立事件，而是建立在网络持续推出新功能并吸引显著机构兴趣的基础之上。本周内，平台扩大了投资组合保证金系统的测试范围，支持用户在永续合约、现货及预测市场中以BTC和HYPE作为抵押品；同时，Felix与Tradexyz等开发者上线了针对Nvidia、Tesla和Qualcomm等企业的代币化股票及永续合约，为系统注入新的交易燃料。

稳定币储备创纪录增长，支撑系统韧性

DefiLlama数据显示，网络的稳定币储备在过去一年从不足11亿美元跃升至接近60亿美元，全部为USDC。这一增长不仅反映生态资金池深度，更意味着更厚的订单簿、更大的杠杆空间和更强的借贷能力，被视为衡量系统健康度的关键指标。近期小幅回调实为高点后的正常仓位优化，非资金撤离。

需求持续承接抛压，净流入保持正向

过去两个月中，每当出现获利了结，市场总能迅速恢复买盘力量，买家始终略领先于卖家。数据显示，过去59天内净订单流为+335万美元，买方成交额达7877万美元（占51%），卖方为7542万美元（占49%）。尽管卖压偶有上升，但需求始终回归，支撑价格未演变为系统性崩盘。

Multicoin提出多情景估值框架，强调平台长期潜力

Multicoin Capital在6月25日发布的报告中，将Hyperliquid定位为“万物交易所”，而非单一衍生品平台。其基准情景预测2028年收入可达80亿美元，对应HYPE目标价319美元，约为当前水平的五倍。该机构自2月以来已开始建仓，并在报告发布后设置三天禁售期。同时指出监管风险、竞争压力、治理挑战及坏账隐患，并提示短期图表或现双顶形态，支撑位位于52.70美元附近。

技术面突破均线带，动能仍具延续性

30分钟图显示，HYPE此前在60.50至65美元区间震荡，受制于50周期均值62.86美元、100周期62.66美元与200周期63.07美元三线交织形成的63美元压力区。6月29日突破该区域，日内冲高至66.08美元，随后回落至65.67美元。三条均线高度收敛，使62.80至63.10美元区间成为关键边界。相对强弱指数升至约65，尚未进入超买区（70以上），且自身均线滞后于64附近，确认趋势向上，未显动能衰竭迹象。上方首要目标为66美元附近，即6月下旬高点，低于历史最高76.67美元；下方初步支撑则为刚收复的均线带。

生态广度决定长期价值积累路径

Hyperliquid的价值核心正从单一加密交易转向多元市场承载能力。投资组合保证金提升资本效率，代币化股票在传统市场休市时吸引增量资金，外部建设者拓展的市场无需核心团队维护。所有新增活动最终汇入统一的费用-回购循环。因此，生态宽度才是随时间累积的关键变量。反之，若未来出现交易萎缩、大规模代币解锁或监管收紧，将直接削弱回购能力。7月初即将进行的约1%供应量解锁（面向贡献者）将成为检验需求吸收力的重要节点。