币圈界报道：

摩根大通呼吁建立与银行同级的稳定币监管框架

摩根大通在周一发布的政策文件中明确表态，支持美国数字资产新监管架构，但前提是强制要求稳定币发行方遵循与传统银行存款一致的资本充足率、流动性管理及消费者权益保障机制。该行认为，尽管代币化资产具备提升支付效率的潜力，但若缺乏足够风险控制，可能诱发系统性金融隐患。

功能类比存款的代币须纳入银行监管范畴

该行强调，任何具备储蓄替代属性的稳定币都应被置于现行银行监管体系之下，不得游离于受控环境之外。此举旨在防止因监管套利而积累潜在金融风险，尤其针对那些与美元挂钩且广泛用于交易结算的主流代币。

此立场直接指向Circle和Tether等主要发行机构，若立法采纳，其运营模式将面临与联邦存款保险公司承保机构相当的合规压力，进而重塑去中心化金融生态中的资金成本结构。

同时，该行重申必须维持现有反洗钱机制与执法工具的完整性，反对任何形式的合规放松，确保法币支撑型代币的流通始终处于严密监控之中。

机构试验与监管主张并行不悖

值得注意的是，摩根大通自身正积极布局代币化基础设施。近期，该行已与Ondo Finance完成首笔实时代币化国债交易，标志着现实世界资产数字化迈出关键一步。这表明其在推动技术应用的同时，坚持对面向公众的稳定币实施严格风控，体现了一种分层治理策略：允许机构层面创新，但零售端必须接受银行级安全标准。

监管博弈加剧，立法进程面临关键抉择

当前时间点极为敏感。一项具有里程碑意义的加密货币法案正逼近参议院投票阶段，而就在决策前夕，大型金融机构开始介入修改核心条款。摩根大通的公开表态并非被动观察，而是主动参与立法博弈，明确传递信号：没有等同于银行监管的稳定币规则，整体法案将无法获得其支持。

这一施压可能迫使立法者在平衡银行业利益与稳定币灵活性之间做出艰难取舍，最终决定未来监管路径是趋同于传统金融体系，还是保留独立、轻量化的制度设计。

市场格局或将深度重构

若该行主张成为主流，小型稳定币发行方将难以满足资本与流动性要求，面临退出或被并购的命运，市场可能加速向少数具备雄厚财务实力的企业集中。届时，如Tether等长期存在透明度争议的项目，或将承受更严审查。

然而，立法方向尚未明朗。部分议员倾向设立独立的稳定币特许制度，另一些则主张全面整合进银行监管体系。目前草案试图折中，但摩根大通的介入表明，银行界将持续施压，直至监管鸿沟缩小至可接受范围。

与此同时，底层区块链生态仍在快速发展。以太坊、BNB Chain与Polygon持续引领开发活跃度，Solana、Cosmos及Arbitrum紧随其后。尽管华盛顿政坛激烈博弈，去中心化网络的实际演进却未受影响，这种“政策脱节”现象凸显了监管蓝图与现实应用之间的张力。

总体来看，摩根大通的声明释放出清晰信号：大型金融机构不会容忍缺乏硬性防护机制的稳定币立法通过。未来市场是否更加稳健，抑或仅促使活动转移至监管薄弱区域，仍取决于后续政策定调。