币圈界报道：

大型银行推动稳定币纳入严格监管轨道

摩根大通在周一发布的政策文件中提出，若要实现对数字资产新框架的支持，必须确保所有功能类同于存款的稳定币接受与商业银行同等的资本充足率、流动性管理及消费者权益保障审查。该立场强调代币化支付与跨境结算的技术潜力，但前提是对系统性风险实施前置防控。

类存款稳定币须遵循银行级风控标准

该行指出，当前围绕美元挂钩代币的分类争议亟需解决，主张将具备储蓄属性的稳定币置于与传统金融机构相同的监管框架下运行。缺乏相应保障机制可能诱发新型金融脆弱性，威胁整体市场稳定。

这一立场直接指向Circle、Tether等主流发行机构，若立法采纳，其运营模式或将面临与联邦存款保险公司覆盖机构相仿的合规压力，进而重塑去中心化金融生态中的经济模型。

同时，摩根大通重申应维持现有反洗钱机制和执法权限，反对任何形式的合规松绑，表明其对法币支撑型代币流动性的严密管控态度。

值得注意的是，该行自身已在代币化领域展开实践，近期完成首笔实时代币化国债结算，与Ondo Finance合作迈出关键一步。这反映出其在基础设施层面积极试验的同时，坚决主张零售级稳定币必须接受银行级别防护。

监管博弈加剧，法案推进面临阻力

正值参议院加密法案进入投票前关键阶段，摩根大通的表态成为一场政治角力的新变量。行业团体正试图修改已达成共识的条款，导致立法进程出现僵局风险。

该行通过设定支持条件，实质上向立法者传递明确信号：未包含与银行同质化监管要求的法案不可接受。这种立场迫使提案方在平衡银行利益与稳定币灵活性之间做出抉择。

最终结果将决定稳定币监管是走向与传统金融体系融合，还是维持独立且较宽松的治理路径。

市场格局或将深度重构

若摩根大通的主张被采纳，小型稳定币发行方或因无法承担高额合规成本而退出市场，形成由少数巨头主导的局面。届时，Tether等机构长期存在的离岸结构与透明度短板将面临更严审查。

尽管监管路线尚不明朗，部分议员倾向设立独立特许制度，另一些则主张全面整合。目前法案试图折中，但银行业持续施压，凸显监管差距仍难弥合。

与此同时，底层技术生态仍在快速发展。以太坊、BNB Chain与Polygon持续领跑开发活跃度，Solana、Cosmos及Arbitrum紧随其后。现实世界应用的演进与华盛顿政策拉锯之间的脱节，构成了未来采用与否的核心张力。

总体来看，摩根大通的声明释放出强烈信号：大型金融机构不会允许稳定币立法在缺乏硬性屏障的情况下通过。这或将催生更安全的市场环境，也可能促使资本流向监管较弱的境外区域，结局仍有待观察。