币圈界报道：

GameStop调整战略重心，聚焦eBay并购与治理优化

GameStop股价在盘前交易中上涨1.4%，触及22.07美元，得益于一份监管文件披露其对eBay持续抱有收购意向。尽管此前遭对方管理层拒绝，但该公司仍明确表示将推进相关程序，并计划发布进一步战略说明。

收购要约未果，但推进意图不变

GameStop曾提交一份约560亿美元的非约束性收购提案，采用现金与股权结合方式，每股eBay股份报价约125美元。该方案被eBay管理层批评为缺乏可信度，尤其对其融资结构和债务风险表示担忧。然而，公司坚持继续推进，承诺将公布更多支持合并的战略依据，具体时间待定。

高层激励方案取消，化解潜在争议

本周最显著的内部变动是首席执行官瑞安·科恩决定撤回原定于7月7日股东大会上审议的高管薪酬计划。该方案包含1.715亿股十年期股票期权，分九个阶段，目标与市值及盈利表现挂钩，若全部达成，潜在收益可达约350亿美元。

外界普遍担忧，若成功收购eBay，科恩可能因交易完成而自动满足业绩目标，引发“借并购获利”的质疑。取消该提案，可提前规避此类舆论干扰，确保并购进程不受阻碍。

财务表现强劲，指引上调支撑乐观预期

伴随战略调整，公司同步更新了财务展望，预计2026财年调整后EBITDA将突破6亿美元，较2025财年的3.454亿美元增长近74%。这一提升被明确归因于正在进行的eBay收购整合路径。

最新季度财报显示，公司净利润达3.896亿美元，创历史新高；第一季度运营收入亦达1.433亿美元，创下纪录。营收同比增长14%，主要由收藏品业务驱动。其中，2.684亿美元利润来自与eBay相关的衍生品未实现收益，剔除后调整后净利润仍达1.793亿美元，体现核心盈利能力增强。

构建实质性经济权益，强化控制力

GameStop不仅持有430万股eBay普通股，还通过衍生工具持有约3905万份经济权益，合计占eBay总股本约9.8%。6月初获得监管批准后，这些头寸已具备实物转换条件，虽暂无投票权，但已形成实质影响力。

从估值角度看，当前GME远期企业价值与EBITDA倍数约为9.6倍，低于零售行业10.1倍的平均水平。相较于其曾在模因股热潮中高达20倍以上的估值，当前水平更趋理性。目前股价接近52周低点19.93美元，未获大盘提振，标普500、道指及纳指均小幅走弱。