币圈界报道：

新资本计划发布后，策略股持续承压

尽管公司推出全新“数字信贷资本框架”，但Strategy股价在当日收盘时仍大幅下挫超过8%，终报84.68美元。与此同时，Benchmark Equity Research重申对该股的“买入”评级，并坚持其570美元的长期目标价，彰显对战略方向的信心。

分析师看好资本灵活性，但市场信心未恢复

以当前股价计算，Benchmark的目标价预示着约515%的潜在上涨空间。该机构指出，新框架赋予管理层更灵活的操作能力，包括在必要时动用比特币储备获取流动性，支持股票回购及优先股义务管理。

然而，近期股价持续走弱，引发投资者对资本结构稳定性的忧虑。值得注意的是，公司浮动利率优先证券STRC的交易价格已跌破80美元，远低于其通常接近100美元的基准水平。

Benchmark分析师Mark Palmer表示，新机制使管理层能够更主动地调节资本两端，为股东创造显著价值。

该框架设立25.5亿美元现金储备，覆盖长达17.4个月的股息支出。同时，公司获得10亿美元普通股回购额度，并获准对包括STRC、STRF、STRD和STRK在内的全部优先股进行总额达10亿美元的回购授权。

小词典：优先股指在分红权与清算顺序上优于普通股的金融工具；净资产价值溢价则反映股票市价高于其资产基础的情况。

主流机构评级分化，目标价普遍下调

Benchmark：买入，目标价570美元（维持不变） TD Cowen：买入，目标价由400美元下调至260美元 Canaccord Genuity：买入，目标价由163美元下调至130美元

董事会批准有限度比特币出售授权

Strategy董事会已授权最多出售12.5亿美元的比特币，其金库目前持有847,363枚BTC。Benchmark认为，这一额度占总储备比例较小，暗示大规模抛售可能性较低，市场担忧或被过度放大。

根据新规，当公司股价未高于净资产价值溢价时，可暂停普通股发行；若发现估值错配机会，管理层亦可启动股票与优先证券的回购行动。

外部机构调降目标价，强调宏观压力

TD Cowen虽维持“买入”立场，但将目标价从400美元大幅调降至260美元，理由是对比特币未来走势的悲观预期，而非针对新资本架构本身。

Canaccord Genuity同样维持“买入”评级，但将12个月目标价从163美元降至130美元。该公司指出，比特币波动加剧、资本结构风险以及融资模式不确定性，是压制股价的关键因素。

该机构评估认为，当前的比特币积累策略仅在牛市中有效；一旦趋势反转，公司将面临明显业绩拖累。

市值跌破持仓价值，市场情绪受创

Strategy在MSTR股价前一周暴跌近30%后推出新框架。其市值一度低于所持比特币的账面总值，进一步加剧了投资者焦虑。

优先股结构亦备受审视。作为位于普通股之上的STRC，本应具备更低波动性，但其未来股息支付的资金来源尚不明确，引发稀释风险担忧。

公司表现与比特币价格高度绑定。截至最新交易时段，比特币价格徘徊于58,487美元，6月累计跌幅近20%。MSTR本月预计下跌约41%，创下自2022年以来最大单月跌幅。自2024年11月峰值540美元以来，比特币已回落约50%，而MSTR则累计下滑77%。