币圈界报道：

USDC网络壁垒受挑战，新稳定币生态引发行业震荡

Circle首席执行官Jeremy Allaire在社交平台X上发表观点，指出USDC凭借长达十年的系统性布局，在整合度、流动性、监管合规及银行协作方面构建了难以逾越的竞争护城河。

长期投入铸就不可复制的生态壁垒

Allaire将稳定币视为典型的网络效应驱动型平台，强调持续在储备管理、合规架构与金融机构关系上的巨额投入，形成了结构性优势，非短期模仿可达成。

对免费无限铸币模式可持续性提出质疑

他进一步质疑Open USD所倡导的永久性免费铸币与赎回机制，在规模化后是否仍具财务可行性，并警示将几乎全部储备收益返还给合作方，可能削弱底层基础设施的维护能力。

股价波动反映市场对竞争格局的重新评估

Circle股价周二收于62.63美元，单日下跌17.55%；周三盘前交易回升至64.18美元，涨幅达2.44%，反映出投资者对新兴竞争者冲击的敏感反应。

机构分析：新玩家或打破双头垄断格局

Bernstein研究团队认为，依托支付、科技与金融领域超百家企业背书，Open USD有望成为首个真正挑战Circle与Tether主导地位的新力量，但其复杂的治理协调与运营成本仍是关键不确定性因素。

ARK Invest：冷启动难题难解，合作存在多重利益冲突

ARK Invest研究总监Lorenzo Valente则指出，当前加密生态中，USDC与USDT已形成深度粘性，新入局者面临显著的“冷启动”困境。他强调，多数支持方同时参与其他竞争性项目，如Stripe自研桥接技术，Coinbase深度绑定USDC，银行正发展自有存款代币，卡组织亦广泛支持多类代币。