币圈界报道：

Metaplanet二季度购币量降至年度低点，持仓深度承压

日本资产管理公司Metaplanet在最新披露中指出，其于第二季度新增持有2,823枚比特币，投入资金约359亿日元（约合2.22亿美元），使整体比特币持有量攀升至43,000枚。该季度采购规模为过去十二个月中最少，显著低于2025年第三季度的17,473枚。公司设定目标为2026年底持币量达10万枚，2027年底突破21万枚，但当前增速放缓令目标实现难度加大。

持仓账面亏损扩大，估值远低于投入成本

截至6月30日，该公司所持43,000枚比特币按市价计算约为4,090亿日元（约25亿美元），远低于其累计支付的6,590亿日元（约40.7亿美元），未实现亏损接近15亿美元。同期比特币价格下跌超20%，6月底收盘价约为58,800美元，进一步加剧了财务压力。

融资模式受阻，股权溢价萎缩致扩购受限

Metaplanet依赖信贷工具与债券融资支持购币行为，同时通过发行比特币相关期权获取1,095万美元收入。其商业模式建立在“mNAV”溢价基础之上——即以高于加密资产净值的价格出售股票，从而无需稀释股东即可筹集资金增持。然而，随着市场溢价普遍收窄，当前该指标已不足以支撑有效融资，导致通过股权募资购买比特币成为负向回报操作。

行业趋势趋同，多家国库公司同步调整策略

Metaplanet并非唯一面临挑战者。同样采用此类结构的比特币国库公司Strategy近日宣布，可动用高达12.5亿美元的比特币出售额度以增强流动性，并明确表示若交易价格不高于溢价水平，将暂停以普通股形式融资购币。其最新mNAV值已跌至0.99，反映市场信心弱化。类似压力也影响到Metaplanet自身决策，包括推迟优先股发行及公布7.25亿美元第一季度净亏损。

业务布局未停，拓展衍生品与投资生态

尽管资本运作趋于谨慎，公司仍在强化其比特币生态系统建设，成立独立风险投资部门，并完成对一家日本证券公司的收购，旨在开发与比特币挂钩的收益型金融产品。此举表明其长期战略重心正从单纯增持转向多元化价值创造。