币圈界报道：

策略公司影响力减弱，机构买家时代开启

曾长期主导比特币需求增长的迈克尔·塞勒旗下策略公司，其市场角色正经历深刻转变。据Bitwise首席投资官马特·霍根分析，该企业在新一轮周期中推动加密资产需求的能力或将显著下降。

资金框架调整削弱持续买入能力

霍根在最新市场研判中表示，由于公司对STRC可转债引入新结算机制，其具备了定期出售加密资产以支付股息的灵活性。这一变化意味着策略公司不再必然成为稳定的需求方，而是可根据市场环境灵活进出。

尽管他强调公司并无强制抛售压力，且若价格走强仍可能维持净买入状态，但他认为，其过往作为核心买方的影响力已难复现。

机构资本正重塑比特币积累格局

霍根指出，历史上的比特币主导买家经历了多次轮替：从早期密码朋克，到亚洲投资者、美国散户，再到灰度信托，最终是策略公司。如今，这一接力棒正转向规模更大的机构群体。

包括摩根士丹利在内的多家全球性金融机构已推出自有比特币相关产品，富国银行亦将其纳入主流投资组合模型。德克萨斯州成为首例设立战略性比特币储备的美国州级政府，而多个主权财富基金和央行级机构正在评估或已配置该资产。

尽管2026年部分比特币ETF出现资金流出，但自2024年面世以来，相关产品已吸纳超500亿美元资金，并广泛接入主流理财平台。

减持节奏放缓或助市场回归真实需求

HashKey集团高级研究员孙天认为，策略公司减缓购币步伐未必构成负面信号。他指出，若该公司因融资压力被迫减少持仓，反而有助于消除此前由债务驱动购买带来的供需失衡。

相较于依赖单一机构或ETF资金流入的波动性模式，比特币有望基于实际使用场景与长期持有需求构建更具韧性的价格基础，从而形成更为健康、可持续的市场生态。