币圈界报道：

山寨币净卖出态势持续逾一年半，抛压显著缓解

自15个多月前主要现货交易所开始持续呈现净卖出以来，非主流加密资产的抛售压力已降至多年最低水平。这一长期失衡状态揭示出市场正处于系统性分发阶段，每当价格出现反弹迹象，卖方力量始终压制买方动能。

持续负向流量释放，市场进入深度调整周期

剔除比特币与以太坊后的山寨币累计买卖成交量差值已跌破6月所达的五年极值。该指标反映的是交易者在现货市场中主动卖出的强度，其长期处于负值区间表明供给端持续主导，买方难以形成有效支撑。尽管2025年初曾短暂趋近平衡，但随即再度恶化，显示并非短期波动，而是结构性分发。

数据指向长期抛售惯性，底部信号尚不明确

根据CryptoQuant监测，当前累计差值已低于6月峰值，部分估算甚至逼近负2400亿美元。虽然具体数值因统计口径差异略有浮动，但整体方向清晰：卖方持续吸收买盘，需求未建立稳固支撑。此轮分发过程并非所有代币同步下行，个别项目可能受特定事件推动上涨，但孤立行情无法代表整体资金转向。

量能失衡抑制反弹动能，复苏条件仍未成熟

真正的山寨币全面复苏需依赖多资产同步放量需求。而当前净卖出格局依旧主导，投资者一旦感知流动性改善便迅速减仓，导致新增买入被既有持仓抛压对冲。这使得任何反弹均难持久，也排除了短期内由广泛参与驱动的“山寨季”到来的可能性。真正转折点或始于成交量差值趋势趋稳，而非立即转正。后续数周若差值持续回升，将构成更强的买方回归信号。此外，山寨币市场份额变化、稳定币流动性和以太坊相对表现等辅助指标亦值得关注，可辅助判断资金是否开始向更广泛资产轮动。