币圈界报道：

比特币已实现盈亏比创43个月新低，历史规律或预示底部已现

区块链数据分析平台 CryptoQuant 指出，比特币已实现盈亏比已下探至43个月以来的最低水平，为-0.35。这一数值反映市场整体处于深度亏损状态，但过往数据显示，该指标在触及类似低位时，往往与比特币价格底部形成共振。

长期估值锚点显示市场情绪接近临界点

该指标用于衡量比特币相对于全网供应量的净盈利或亏损比例。自2022年12月FTX崩盘引发市场动荡、币价一度跌破16,000美元以来，尚未出现过如此低迷的数值。当时市场恐慌情绪蔓延，而如今相似的量化信号再度浮现。

历史回溯验证：曾两次精准标记底部

CryptoQuant 在周四强调：“从长期来看，该指标对识别比特币底部具有高度一致性。”2015年与2019年，该比率也曾短暂跌破-0.35，随后均迎来显著回升。这为当前市场提供了重要的参考坐标。

自2012年起比特币盈亏比演变图谱，数据采集于币价达59,000美元之际。

回调后情绪回暖，技术面显现修复迹象

在比特币从10月高点126,080美元回落超50%的背景下，市场情绪一度逼近历史冰点。然而过去十日，悲观氛围逐步缓解，自6月25日触及58,190美元（近两年最低）以来，币价已攀升逾7%，显示出初步企稳信号。

STRC事件加剧波动，杠杆压力释放或助底形成

部分分析师将本轮调整归因于全球最大企业级比特币持有者Strategy公司旗下优先永续股Stretch（STRC）的大幅贬值——从面值100美元跌破至75美元以下，引发对其分红可持续性的质疑。

专家建言：底部不会自我宣告，应主动布局

Bitwise首席投资官Matt Hougan表示，此类事件正加速挤出过度杠杆，使市场更趋健康。“随着调整持续深化，我坚信底部已比以往任何时候都更接近。秋季或将迎来新一轮牛市周期。”

链上成本仍具安全边际，远期回报预期乐观

Swan Bitcoin分析师Adam Livingston指出，当前比特币价格仅比其已实现价格（即网络整体链上成本基础）高出16%。历史经验表明，此区间通常对应显著回报：6个月内平均上涨41%，12个月内可达81%。

心理门槛难破，但正是买入良机

Livingston坦言，现阶段增持比特币“感觉极为不适”，但这恰恰源于其估值折让。他提醒：“等待‘底部’看似理性，实则存在致命缺陷——底部从不自行宣布。真正的机会在于当下行动，而非在顶部追高。”