币圈界报道：

Open USD重磅发布：联盟式稳定币的野心与现实挑战

2026年6月30日，Open Standard正式推出名为Open USD（OUSD）的新一代美元稳定币，引发市场剧烈震荡。该计划汇聚了包括Visa、Mastercard、American Express、Stripe、BlackRock、Coinbase、Google及BNY在内的逾百家企业，由Bridge联合创始人Zach Abrams出任创始首席执行官。代币预计于2026年下半年在Solana网络率先部署，后续将扩展至Stellar、Base与Polygon。其核心机制允许成员无门槛铸造与赎回，并保留绝大部分储备利息收入，直接冲击现有发行方主导的收益分配模式。

联盟规模空前，但成员忠诚度存疑

尽管初始名单高达140家机构，但在发布后72小时内，Samsung、Dunamu及韩国交易所Upbit相继否认参与其中。这一现象揭示出“宣布加入”与“实际履约”之间的巨大鸿沟。尽管主要参与者未退出，但名单的快速缩水凸显了联盟模式在法律与利益协调上的脆弱性。尤其值得注意的是Coinbase——作为USDC的联合创建者与核心分销商，其现身于一个旨在绕开当前分成结构的项目中，引发市场对其战略意图的广泛猜测。

经济模型重构：收益归属权之争

OUSD的本质是一种完全由储备支撑的美元计价资产，其关键差异在于资金流向的逆转。在传统模式下，发行方如Circle收取储备利息，并向分销伙伴支付分成；而OUSD则通过协议设计，使成员可在扣除少量管理费后直接获取几乎全部收益。这种架构被类比为航空联盟中的资源共享机制：基础设施共用，治理集体化，利润保留在各成员内部。该设计直指当前稳定币生态的核心矛盾——即分销方为何要将本应属于自己的浮动收益让渡给发行方。

市场反应揭示深层忧虑

Circle（CRCL）股价在公告发布当日下跌16%，次日收于63.85美元，创四个月新低，较2025年峰值跌幅逾七成。尽管分析师观点分化，有机构认为抛售过度，也有分析警告不利因素难以缓解，但共同点在于：市场正重新评估其商业模式的可持续性。数据显示，Circle约96%的收入依赖于USDC储备利息，而因分销成本上升，毛利率在一年内近乎腰斩。这表明，即便供应量未受冲击，其盈利结构已面临根本性压力。

监管真空：谁是真正的发行实体？

美国联邦层面的稳定币法规明确要求发行方具备许可资质，承担资本充足、审计透明与可赎回义务。然而，Open Standard至今未披露具体发行实体、司法管辖区及监管主体。这一信息缺失使得其“零费用、共享收益”的承诺无法验证是否符合银行级合规要求。欧洲《加密资产市场监管法案》（MiCA）更进一步限制美元计价代币的发行，仅允许单一授权实体运营。因此，联盟虽有140个成员，却只能对应一个持牌发行方，治理权争议随之浮现。值得注意的是，Abrams曾主导收购欧盟牌照用于跨境稳定币推广，暗示其可能采用Stripe的监管框架作为解决方案。

未来演进：三大趋势预测

首先，代币上线前名单将持续收缩。历史经验显示，支付联盟在法律程序启动后往往经历成员退潮，最终形成以核心金融机构为核心的精简体系。其次，Circle或将转向分销关系再谈判，而非技术追赶。鉴于其收入高度依赖利息，无法在收益率上竞争，但可通过扩大分成范围来巩固合作。第三，最受益者或为Solana链。作为首个部署平台，若OUSD成功落地，将为该网络注入一条由顶级机构背书的美元结算路径，其链上交易数据将成为衡量联盟真实影响力的关键指标。

常见问题解答

Open USD是什么？

Open USD是由Open Standard于2026年6月30日推出的联盟型美元稳定币，由超过140家科技、金融与支付企业共同支持。其特点是成员可免费铸造与赎回代币，并在扣除管理费后获得几乎全部储备收益，治理权由成员选举产生的董事会掌握。

OUSD已上线吗？

尚未上线。预计将于2026年下半年在Solana网络启动，后续扩展至Stellar、Base和Polygon。截至2026年7月4日，关键细节如发行方身份、监管许可状态仍未公开。

谁负责运营Open Standard？

Zach Abrams，曾任Stripe旗下稳定币基础设施公司Bridge联合创始人，于2026年6月30日被任命为创始CEO。公司治理采用成员驱动的董事会结构，非单一控股实体主导。

OUSD对Circle有何影响？

公告后Circle股价单日暴跌16%，次日触及63.85美元，为四个月最低点。部分分析师认为抛售过度，但更多人指出其盈利模式正面临结构性威胁。长期来看，该联盟为分销合作伙伴提供了可信替代方案，迫使发行方重新审视收入分成策略。

OUSD与USDC、USDG有何区别？

USDC由单一发行方Circle控制，利息归其所有并按比例分给分销商；USDG是首个联盟型稳定币，规模约30亿美元，收益与成员共享；而OUSD将此模式扩展至更大规模，且未设定收益上限，但尚处筹备阶段。

OUSD能超越USDC吗？

短期内不可能。USDC供应量达730亿美元，而同类联盟币USDG历经18个月才突破30亿。若要构成实质威胁，OUSD需实现超常规增长速度，且必须克服治理、监管与用户采纳三重障碍。