币圈界报道：

Open USD联盟启动：规模空前但落地路径仍不明朗

2026年6月30日，由140余家全球知名企业联合发起的Open Standard正式发布新型美元稳定币Open USD（OUSD），成员涵盖Visa、Mastercard、American Express、Stripe、BlackRock、Coinbase、Google及BNY等机构。该代币尚未上线，预计首阶段将在Solana网络部署，并逐步扩展至Stellar、Base和Polygon。其经济模型允许联盟成员免费、无上限铸造与赎回代币，并保留绝大部分储备利息收益，构成对传统发行方主导模式的根本性挑战。

历史重演？支付巨头联盟的脆弱性再度浮现

尽管阵容耀眼，但市场反应揭示深层隐忧。此次联盟与2019年天秤座项目高度相似——同样由支付巨头牵头，最终却在数月内集体退场。自Terra崩盘以来，稳定币市场已显现出一个关键规律：大型联盟虽具声势，但因缺乏统一决策权与退出自由，极易瓦解。Open Standard试图通过设立成员主导的董事会结构加以规避，同时将收益直接返还给参与者，旨在解决长期困扰市场的“利润归属”争议。

收益流转机制重构：从发行方垄断到成员共享

OUSD的本质仍是完全由储备支撑的美元计价资产，其核心差异在于资金流向。在现行模式下，如USDC由Circle掌控利率收入并分摊给分销商；而OUSD则在协议层实现逆转：所有成员可按面值自由操作，扣除极低管理费后，收益归自身所有。这一设计类似于航空业中的联盟合作——共享基础设施与治理，但经济利益保留在各成员内部。这种架构直接冲击了当前分销体系中发行方的议价优势，也使得每个合作伙伴在未来合同谈判中拥有了可信替代选项。

成员名单变动：官宣不等于承诺履行

发布后72小时内，三星、Dunamu及韩国交易所Upbit相继否认参与其中，暴露联盟存在“名义成员”与“实质参与者”的巨大落差。最具战略意义的是Coinbase——作为USDC创始方之一，其现与竞争对手绑定，可能意在为新一轮收入分成谈判争取筹码。而Circle对此保持沉默，其股价在两日内暴跌逾16%，创四个月新低，反映出市场对其商业模式可持续性的深度质疑。

CRCL股价波动背后的真相：利润率压力而非单一事件

尽管供应量数据表明短期内难以威胁USDC的730亿美元体量，但市场更关注的是结构性变化。目前约96%的Circle收入来自储备利息，且毛利率在一年内从10.5%下滑至5.9%，主因即为分销成本上升。如今，每一个合作方都可指向一个明确的替代方案，这实际上为原有收入分成机制设定了公开价格。分析师观点分歧显著：部分认为抛售过度，另一些则警告不利因素将持续存在。

监管盲区：140个成员，谁来持牌发行？

美国联邦法规要求稳定币必须由单一受监管实体发行，承担审计、赎回与资本充足义务。然而，Open Standard至今未披露具体发行主体、司法管辖区及监管框架。欧洲的MiCA法案更进一步限制电子货币代币发行，且不允许多机构共用许可。值得注意的是，现任CEO Zach Abrams所曾任职的Bridge公司已在欧盟取得合规资质，暗示联盟或将采用类似框架，由单一实体持牌，其余成员负责推广，从而规避多重许可难题。

未来三步预测：名单收缩、定价重构、链上验证

预计在代币正式发行前，成员名单将进一步精简，仅保留真正具备资源与意愿的核心伙伴。其次，Circle的应对策略或非推出新产品，而是扩大收入分成范围，以巩固合作关系。最后，链上结算数据将成为检验联盟真实影响力的首要标准——若OUSD能在Solana上实现可观交易量，则意味着其不仅是一次公关事件，更可能重塑稳定币生态格局。

常见问题解答

Open USD的核心特征是什么？

Open USD是一种基于联盟的美元稳定币，由140多家企业共同支持，完全由储备资产支撑。其独特之处在于成员可无成本地铸造与赎回代币，并获得接近全额的储备收益，打破传统发行方独占利息的模式。

当前是否已可使用OUSD？

尚未上线。预计2026年下半年首先在Solana网络启动，后续将拓展至Stellar、Base和Polygon。关键细节如发行牌照、监管实体等截至2026年7月4日仍未公布。

Open Standard由谁运营？

Zach Abrams，原Stripe旗下Bridge公司联合创始人，于2026年6月30日被任命为创始首席执行官。治理机制由联盟成员选举产生的董事会主导，避免单一控股结构。

OUSD对Circle股票有何影响？

发布当日股价下跌16%，次日跌至63.85美元，创四个月新低。分析师意见分化：Jefferies警示风险持续，而Clear Street与William Blair认为反应过激。Morgan Stanley维持中性评级，目标价106美元。

OUSD与主流稳定币有何本质区别？

USDC由单一方（Circle）发行并收取利息；USDG虽为联盟模式，但规模仅30亿美元。OUSD将相同逻辑放大至超百家企业，但尚未推出，其最大突破在于将收益权真正交还给成员。

OUSD能否超越USDC？

短期内几乎不可能。即使以比USDG快25倍的速度增长，也需多年才能触及当前水平。但其真正价值在于改变谈判地位——当合同到期时，每个分销商都有了一个可靠的替代选择。