币圈界报道：

Open USD正式发布：庞大联盟背后的收益争夺战

2026年6月30日，由超过百家企业组成的Open Standard联盟宣布推出新型美元稳定币Open USD（OUSD），其成员涵盖支付巨头、金融机构与科技平台。该代币尚未上线，预计首期部署于Solana网络，后续扩展至Stellar、Base及Polygon。核心机制为联盟成员可无限制免费铸造与赎回代币，并保留几乎全部储备利息收益，直接挑战现行单一发行方主导的盈利模式。

联盟规模空前，但真实参与度待验证

尽管初始名单包含140家机构，包括Visa、Mastercard、Stripe、Coinbase、BlackRock、Google与BNY等，但在公布后72小时内，Samsung、Dunamu及韩国交易所Upbit相继否认正式参与。这一现象揭示了“高调亮相”与“实质承诺”之间的显著落差，凸显联盟式项目在法律与商业层面的脆弱性。真正关键的参与者——如Stripe、Coinbase、Visa、Mastercard和黑石集团——可能构成未来实际运营的核心圈层。

经济模式颠覆：从发行方获利到成员分润

OUSD最根本的变革在于收益归属逻辑的逆转。与传统模式中发行方（如Circle）收取储备利息并部分返还给分销商不同，OUSD将资金流向倒置：成员可直接获取接近全额的利息收入，仅需支付小额管理费用。这种设计被类比为航空联盟中的资源共享机制——基础设施共用，治理集体化，经济利益保留在各成员内部。该架构直指当前稳定币生态中最敏感的问题：为何分销伙伴要为发行方创造的浮盈买单？

市场反应：股价暴跌反映的是信任危机而非消息本身

Circle股价在公告发布当日下跌16%，次日收于63.85美元，创四个月新低，较2025年峰值回落逾七成。分析指出，此次抛售并非对事件本身的误判，而是对长期结构性风险的重新定价。数据显示，其96%收入依赖于USDC储备利息，而毛利率因分销成本上升已从10.5%压缩至5.9%。一旦替代方案具备可信度，所有合作方都将拥有议价筹码。

监管迷局：140个成员，谁来承担发行责任？

美国联邦法规要求稳定币发行必须由单一受监管实体承担资本、审计与赎回义务。然而，Open Standard至今未披露具体发行主体、司法管辖区及监管框架。欧洲《加密资产市场监管法案》（MiCA）亦规定，美元计价代币需在欧盟取得电子货币发行许可，且一个实体只能获得一次授权。由此推断，该联盟或将依托Stripe旗下已获欧盟许可的Bridge公司作为统一发行载体，其余成员则负责分销与推广。

未来路径预测：三阶段演变或将重塑行业格局

第一，名单将持续收缩，最终形成以核心支付与金融巨头为主导的精简联盟；第二，Circle或将启动分销成本再谈判，扩大分成范围以应对竞争压力；第三，Solana链或将成为最大受益者，因其将承载首个由全球机构支持的美元结算通道，成为检验联盟能否转移真实交易量的关键战场。

常见问题解答

Open USD是什么？

Open USD是一种基于联盟协作机制的美元稳定币，由140多家企业共同支持，采用成员自主铸兑与收益留存模式，旨在实现储备利息的去中心化分配。

目前是否已上线？

尚未上线。预计将于2026年下半年在Solana网络首发，后续扩展至Stellar、Base和Polygon。关键细节如发行实体、合规框架等仍未公开。

由谁运营？

创始首席执行官为Bridge联合创始人Zach Abrams，治理结构由来自成员机构的董事会主导，非单一控股公司控制。

对Circle有何影响？

股价连续下行反映市场对其商业模式可持续性的担忧。分析师观点分歧，但普遍认为其分销依赖性正面临前所未有的外部挑战。

与现有稳定币有何区别？

USDC由单一发行方掌控收益；USDG虽为联盟模式但规模有限；OUSD则将联盟规模与收益共享机制推向新高度，但尚处早期阶段。

能否超越USDC？

短期内不可能。以USDG为例，18个月才达30亿美元供应量，而USDC已达730亿美元。若想构成威胁，OUSD需实现超25倍增长速度，难度极高。