币圈界报道：

RealT美国实体进入司法清算程序，代币化地产模式受重创

在代币化房地产行业持续承压的背景下，知名平台RealT正式宣布对其美国有限责任公司实施自愿清算。这一决定标志着其长期运营模式的根本性转变，涉及约22000名全球投资者，其中约14000人为法国籍。随着资产处置启动，此前宣称的稳定现金流与高回报预期面临严峻挑战，公司架构可靠性遭到广泛质疑。

核心资产处置启动，底特律房产首当其冲

RealT将通过司法清算程序逐步出售其全部房地产投资组合，重点处理位于底特律的资产。该地区占其整体持有量的83%，且自2025年7月以来因违反地方法规和税务拖欠问题陷入法律僵局。据律师团队Delomel披露，相关诉讼牵涉408处物业，导致公司管理模式严重受限。目前，部分资产已交由独立受托人管理，其权限涵盖翻新、销售乃至拆除决策，进一步削弱了原管理层控制权。

清算进程暴露治理与合规短板

联合创始人Jean-Marc Jacobson在公开直播中确认清算流程已启动，并表示正招募专业团队协助资产变现。然而，他坦言当前结构并非为提前退出设计，对出售过程中的税务规则也缺乏清晰认知。这种制度性盲区加剧了操作复杂性，迫使公司不断调整策略以应对瞬息万变的监管环境。与此同时，每周利息支付已全面暂停，投资者信心遭受重击。

外部干预下资产管控权发生根本转移

2026年4月达成的协议设立了独立受托人机制，接管约700处房产的管理权。尽管托管账户资金仅约64万美元，远低于实际支出需求，但已动用17.8万美元用于初期应急开支。该外部治理结构改变了原有权力分配格局，使原项目方无法自主决定资产处置路径，进一步限制了运营灵活性。

信息传递渠道缺失加剧投资者焦虑

公司重大进展主要通过Telegram群组和YouTube频道发布，官方网站未更新任何公告，亦未向代币持有者发送直接通知。这种非正式沟通方式引发对信息披露质量的普遍质疑。在巴黎司法部门已受理刑事投诉的背景下，创始人常驻地横跨法国与巴拿马，使其法律责任边界更加模糊，公众信任进一步受损。

前合作方揭露内部运作失序实情

一名曾负责制作宣传视频的前合作者“Unpeumoinspauvre”透露，公司长期存在付款延迟现象，其本人因发票积压损失超一万美元。他称创始人曾亲口承认“公司已无资金”。此外，该人士指出，多个城市（包括底特律、芝加哥、得克萨斯与克利夫兰）存在房源虚假宣传情况——部分房产从未完成真实购买，却在平台上标价出售。尤其在哥伦比亚的一处房产案例中，虽对方明确拒绝合作，仍被列为待售资产，暴露出严重的合规漏洞。

投资者面临巨额本金回收不确定性

瑞士记者兼投资者Stéphane Combe表示，其累计投入超过两万美元，最初通过线上推广发现该项目。尽管社区会议曾营造出信任氛围，但创始人独裁式管理风格、拒绝外部招聘等行为早已埋下隐患。如今清算启动后，最终回收金额将取决于资产出售速度、市场行情以及维护成本与债务清偿顺序。此次事件不仅考验单个项目的生存能力，更成为检验整个代币化地产模式可持续性的关键试金石，其承诺的高流动性与高收益正在现实面前遭遇系统性挑战。