币圈界报道：

Strategy二次抛售比特币以偿付优先股利息

公司于7月6日完成3,588枚比特币的出售，总金额约2.16亿美元，用以覆盖四种不同优先股产品的季度与月度股息支付。该操作是其新“数字信用资本框架”下的第二次比特币变现，尽管比特币当时价格已跌至约61,961美元，市场情绪承压。

新资本结构赋予出售权力，打破永久持有承诺

此前，该公司坚持“永不售币”的核心理念，但近期通过一项包含五项条款的“数字信用资本框架”，正式授权董事会在特定审批条件下动用比特币储备。此举打破了原有承诺，使资产变现成为应对债务压力的合规路径。

一次性覆盖四项独立债务，展现资本调度效率

此次出售所得资金被精准分配至四项优先股：$STRC（月度全额支付）、$STRF（本季最大额支付）、$STRE（第二季度到期）及$STRD（最新发行）。四类债务同步清偿，体现该框架下资金调度的高度集中性与执行力。

财务基本面稳健，恐慌情绪或被夸大

尽管出售行为引发市场担忧，但实际数据表明公司仍具备强大缓冲能力：持有843,775枚比特币，市值达522.81亿美元；现金储备25.5亿美元；调整后净资产值为1.09；净杠杆率仅8%。3,588枚比特币不足总持仓0.5%，且可支撑近30年股息支付，远超短期波动影响。

隐忧浮现：持续发股带来股权稀释风险

Strategy依赖不断发行新优先股（如STRC、STRF等）募集资金购买更多比特币，导致流通股规模扩张。每一轮融资均造成现有股东权益摊薄，形成结构性稀释。当前模式下，股息支出随融资节奏上升，而部分支付又需依赖出售长期持有的比特币，构成自我强化的资本循环。

未来可持续性取决于比特币走势与市场估值

当前调整后净资产值1.09，意味着股票估值接近比特币账面价值，限制了新股融资空间。若比特币持续走强，升值可覆盖股息增长，减少出售需求；反之，若价格长期低迷，将迫使公司面临更严峻选择：进一步抛售资产、增发稀释性股份，或寻求外部现金流。目前29.7年的覆盖年限基于当前价格，一旦价格下跌50%，该数字将迅速缩水，凸显潜在脆弱性。