币圈界报道：

AI驱动的机器买方崛起：真实需求正取代投机热潮

Yellow Capital首席执行官Diego Martin表示，加密市场的核心驱动力已发生根本性转变——不再依赖追逐热点的散户交易者，而是源于人工智能与去中心化网络深度融合所形成的系统性需求。在此背景下，自主运行的AI代理正逐步成为链上基础设施的常驻使用者。

需求源头从供应端转向使用端

Martin在受访时表示，当前与AI相关的加密资产需求呈现出前所未有的基本面特征：它并非由新代币发行所推动，而是从买方侧自然生成。这一变化源于对订单簿流动性的深入观察，而非仅凭价格走势判断。

他指出，历史上多数加密叙事均遵循“新币上线—资金轮动—短期炒作—迅速消退”的循环模式。而此次AI与Web3的交汇点不同在于，最终用户可能不再是人类，而是具备任务执行能力的自动化系统。

机器将成为链上经济的新主体

Martin认为，未来最具潜力的购买行为将来自为服务付费的智能体。这些系统可能需要获取特定积分（如用于Claude等大模型调用）、访问权限或计算资源，其支付行为基于功能而非价格预期。

一旦这种机制被验证，市场结构将发生质变。AI代理或将承担起对计算、数据存储、订阅服务及结算通道的持续支付义务，形成稳定且可扩展的使用需求。更深远的是，代理之间可能发展出互付费用与风险对冲机制，依托功能型代币或结算层完成协作。

在这种模式下，需求不会随散户注意力转移而消失，反而随代理数量增长而增强。因此，他认为这是本轮周期中少数具备长期结构性潜力的主题之一。

泡沫与基建可并行不悖

Martin承认，部分AI相关加密项目已显现出过度乐观的迹象。但他主张，技术革命往往伴随泡沫共存。他将当前阶段类比于互联网泡沫时期：尽管大量网站倒闭，但底层协议与基础设施却得以留存并奠定未来基础。

“泡沫不是革命的敌人，它们是同一过程的不同侧面。”他说，“互联网没有在2001年终结，终结的是那些无法创造实际价值的公司。”

在他看来，下一轮流动性收紧将发挥筛选作用。真正解决现实问题、产生可观收入和现金流的项目将存活，而仅靠代币发行维持热度的空壳则会暴露本质。他提出一个关键检验标准：若项目无需代币也能独立存在，那它可能是基础设施；否则，代币本身即为产品，极易在市场波动中崩塌。

图表之外：订单簿揭示真实市场脉搏

Martin警告投资者不应过度依赖价格图表，忽视其背后的真实供需关系。他曾观察到某些代币看似强势上涨，但订单簿中却充斥着大量卖单，表明市场内部已有大量退出意图。

“表面上看一切良好，实则暗藏危机。”他表示，这往往是人为制造需求的信号——有人在吸收抛压以维持图表健康，而底层流动性早已虚弱。

他建议关注使用量、收入表现、订单深度以及压力测试下的需求韧性，而非仅凭价格变动做决策。

流动性枯竭是终极试金石

以10月10日市场剧烈抛售为例，Martin指出，当全球流动性骤然收缩时，人为支撑的需求会在短时间内蒸发殆尽，而真实用途驱动的项目仍能维持基本运转。

这正是区分基础设施与投机项目的分水岭。他坚信，下一个主要需求周期将不再由情绪驱动的轮动主导，而是由那些服务于必需品、具备稳定现金流、且用户持续交易的项目构成。

对他而言，最重要的指标不是宣传口号或短期涨幅，而是订单簿中的真实买盘、持续的用户行为与可持续的收入来源。“只看图表选标的，只会买到最差的项目。”他强调，“要关注管道，关注订单簿。”

机器主导交易，散户渐失主导权

Martin指出，如今加密市场中绝大部分交易量已由算法系统生成——包括机器人、做市商、套利程序及其他程序化策略。这些系统以效率为导向，不受情绪影响，而亏损多源自人类的情绪化操作与杠杆失控。

这一趋势强化了他的核心观点：若市场活动日益由机器主导，那么让AI代理成为经济参与者便非遥不可及，而是已经发生的演进。散户在清算中承受最大损失，因其建仓冲动且反应滞后，而机器系统则能冷静应对极端波动。

他预测，在未来12至15个月内，代理作为主动经济参与者的角色将更加清晰可见。它们将不仅执行任务，还将主动购买服务、进行结算、贡献流量，推动市场进入一个更安静、更自动化、更由效用驱动的新阶段。

最终的问题在于：哪些项目真正在为这个未来构建底层能力？哪些只是借AI之名行代币炒作之实？