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萨博获摩根士丹利强力看多：订单动能释放，目标价升至700瑞典克朗

摩根士丹利对瑞典防务巨头萨博做出重大立场反转，将其评级从‘减持’连续上调两级至‘增持’，并把目标股价由540瑞典克朗大幅调升至700瑞典克朗。截至7月6日，萨博股价报收于587.70瑞典克朗，意味着潜在上涨空间接近19%。

订单加速落地，积压合同有望突破3000亿瑞典克朗

该投行指出，随着近期多项关键合同正式确认，萨博的未完成订单总额预计将在2026年第二季度突破3000亿瑞典克朗。其中约1300亿来自新签协议，涵盖‘鹰狮’战斗机、‘全球眼’监视系统、A26潜艇、陆基防空系统、‘长颈鹿’雷达及NLAW反坦克武器等多条产品线。

中期增长潜力远超当前预期，额外订单空间或达2000亿瑞典克朗

摩根士丹利评估，仅‘鹰狮’与‘全球眼’两大项目，就存在约2000亿瑞典克朗的潜在后续订单。这一数字尚未充分反映在市场共识中，机构认为其长期需求前景被严重低估。

北约采购计划成关键催化剂，预警机替换项目尚未被定价

北约已明确承诺采购萨博的‘全球眼’空中预警与控制系统，以取代现有14架波音E-3A预警机。这一战略级采购虽已敲定方向，但尚未被多数分析师纳入盈利模型，构成显著估值差。

康士伯遭全面下调，估值过高致风险回报失衡

与萨博形成鲜明对比的是，摩根士丹利将挪威对手康士伯的评级从‘平配’下调至‘减持’，目标价由330挪威克朗下修至310挪威克朗。调整后目标价几乎无上行空间，相较萨博19%的上涨潜力，康士伯缺乏吸引力。

核心分歧：订单可见性与估值合理性

该行强调，尽管对康士伯运营表现持肯定态度，但当前股价已充分反映未来增长预期，而萨博则因订单流加速且未被广泛计入，具备更清晰的上行路径。此轮调整凸显投资者正从康士伯转向更具增长弹性的萨博。