币圈界报道：

比特币在Coinbase持续折价，50天负溢价创历史纪录

自5月19日起，Coinbase平台上的比特币交易价格持续低于币安，溢价指数已连续50个交易日处于负值区间，成为Coinglass追踪以来最长的负溢价期。最新读数为-0.0742%，表明美国市场卖压显著，而国际买家未能有效承接。此前40天的负溢价周期曾在2026年初终结时引发价格反弹，当时比特币从7.2万美元回升至六位数水平。

美国机构抛售主导折价格局

该指标反映的是Coinbase Pro与币安之间比特币报价的差异。由于前者集中了美国受监管机构交易及主流现货比特币ETF资产（如贝莱德IBIT、富达FBTC），其价格变动直接映射美国资本动向。相比之下，币安占据全球现货交易量三成以上，以国际零售投资者为主。当美国市场出现折价，意味着本地卖家活跃，而全球买方无法消化抛压，反映出美国资金正大规模撤离。

ETF赎回构成核心下行驱动力

资金流向数据与负溢价趋势高度一致。据Farside Investors统计，6月18日至7月1日间，美国现货比特币ETF每日均呈净流出，累计达26.276亿美元。其中6月24日和25日分别录得-4.69亿与-6.917亿美元，占总流出额逾四成。贝莱德的IBIT产品连续9天遭遇资金外流，成为主要压力源。

Mt. Gox遗产转移加剧供应担忧

6月2日，已清算的Mt. Gox遗产管理方将10,422枚比特币（当时市值约7.39亿美元）转入新地址，距离2026年10月31日债权人还款截止日尚有数月。尽管具体卖出规模未知，但市场已提前定价这一潜在供给冲击。叠加持续9天的ETF赎回，使得当前折价局面难以逆转。

历史经验显示负溢价或预示反转契机

今年初40天的负溢价周期曾以价格突破告终：从1月16日约9.6万美元高点回落至2月5日7.2万美元低点，随后在7.2万至7.6万美元区间震荡三周，最终于2月24日突破50日与100日移动均线，开启新一轮上涨行情，最高触及10万美元。

韩国市场同步显现疲软信号

韩国“泡菜溢价”长期体现本地散户高涨需求与资本管制下的套利壁垒。然而自6月初起，该溢价转为负值，折价幅度介于-1.3%至-3.5%之间。作为历史上最易追高的群体之一，韩国零售投资者如今支付的价格低于全球均价，揭示买方信心全面退潮。

未来关键观察点：转折信号何时浮现

接下来需关注三个指标：一是7月6日2.657亿美元的流入是否为持续趋势，连续两日正值更具意义；二是溢价指数本身能否转正，因2月经验显示其与价格突破常同步发生；三是Mt. Gox时间表，其10月31日的还款期限将持续带来结构性供应压力。当前折价仅反映现状，未来走势取决于这些变量的演变。