币圈界报道：

超半数比特币持仓陷入浮亏，或预示周期底部临近

据数字资产经纪机构K33最新发布报告，当前超过一半的比特币流通供应量处于未实现亏损状态，这一现象被视作市场可能步入周期尾声的重要参考。该机构指出，相较于以往周期，本轮牛市涨幅相对温和，因此后续回调幅度或也较为可控。

历史规律显示：亏损占比超五成后数周内触底

回溯过往周期可发现，当逾半数比特币持有者出现账面亏损时，往往标志着熊市进入尾声。以2017年为例，从亏损比例突破50%到价格见底历时31天；2018年11月为23天；2022年11月则约为13天。唯一例外是2014年周期，期间该信号发出后长达101天才触及底部，且期间价格再跌25%，创下罕见纪录。

ETF资金流动或改写本轮周期逻辑

尽管历史模式具参考价值，但当前市场结构已发生变化。大型机构投资者行为，尤其是现货比特币ETF持有者的动向，可能打破传统规律。数据显示，6月现货比特币ETF净流出达45.1亿美元，为单月最差表现；而周一虽录得2.65亿美元净流入，但整体仍处净流出状态，反映机构情绪尚未全面逆转。

风险偏好指数回暖，底部临近迹象显现

衡量市场看涨与看跌情绪的Block Scholes风险偏好指数在7月3日降至-1.27的历史低位，随后出现反弹。根据该指数过去八次类似情形的统计，此类低点之后100天内比特币现货价格中位数回报率达12%。其团队表示：“历史经验表明，此类走势常伴随风险资产吸引力增强，资金有望加速流入加密市场。”