币圈界报道：

比特币回调格局深化，市场分歧凸显结构性博弈

当前比特币价格稳定于64,000美元附近，整体市场结构较以往周期更为复杂。尽管相较历史峰值已回落50%，但此次调整幅度远小于过往剧烈抛售，显示出更强的韧性。2025年的上行阶段主要由现货比特币ETF资金流入、减半周期动能释放及机构需求回暖共同驱动，期间价格一度突破126,000美元，创下新高。然而高点之后出现显著回落，引发分析师对未来走势的严重分歧。

机构阵营分裂：触底判断与潜在下行预期并存

渣打银行等主流研究机构认为，市场可能已在上月完成周期性低点构建。其核心逻辑在于ETF带来的结构性买盘、企业资产负债表中比特币配置的常态化，以及长期资本持续流入的改善，共同构成支撑，降低了深度回调的可能性。此类观点强调，机构参与度的提升正重塑市场防御能力。

相反，持保守立场的分析团队指出，熊市虽步入尾声，但绝对底部尚未确立。知名数字资产研究机构Galaxy Research在6月发布报告称，传统周期指标仍未充分重置，表明价格仍有进一步探底的空间，尤其在缺乏明确反转信号的情况下。

宏观主导：流动性与全球资本博弈成为定价核心

Hilbert Capital投资总监罗素·汤姆森认为，比特币仍处于下行通道，未来或测试更低水平。在他看来，决定价格走向的关键因素并非加密行业内部信号，而是全球宏观环境与流动性状况。他预测，56,000美元至52,000美元区间将是下一重要考验位，并不排除进一步下探至40,000美元至45,000美元区间的可能，这一区间与2024年初的盘整形态高度相似。汤姆森预计潜在筑底时间或在2026年10月，但若美联储启动降息进程，或美国《CLARITY法案》获得通过——该法案旨在厘清数字资产监管权责归属，将推动市场提前企稳。

花旗银行于7月1日将比特币12个月目标价从112,000美元下调至82,000美元。该行强调，比特币与传统金融市场的关联性日益增强，使其波动性不再独立于风险资产和全球流动性的变化，反而表现出更强的相关性。

多方观点与关键价位汇总

罗素·汤姆森：维持看跌趋势判断。关注区间：56,000美元至52,000美元，后续为40,000美元至45,000美元。

花旗银行：聚焦宏观影响。12个月目标价：82,000美元。

Galaxy Research：保留下行可能性。预警区域：40,000美元至46,000美元。

投资焦点转移：从“抄底”转向全球资本争夺战

Bitwise Europe研究主管安德烈·德拉戈施持审慎乐观态度。他指出，当前市场特征与熊市末期高度一致——多项技术指标显示下行压力正在缓释。投资者情绪已降至与2022年FTX崩盘后相当的低位，反映出卖方力量接近枯竭。德拉戈施强调，尽管无法确认确切底部，但市场已非常接近转折点，且尚无单一指标可作为可靠拐点依据。

Bitunix分析师迪恩·陈则认为，跌势仍在延续，但核心议题已从加密内生动态转向全球资本分配竞争。2024年美国现货比特币ETF获批奠定了机构需求基础，但如今比特币正面临人工智能投资与股票市场的双重资本挤压。陈指出，真正的问题不再是何时见底，而是比特币能否重新赢得全球风险资本的优先配置地位。他同时观察到，衍生品市场影响力持续上升，资金费率与未平仓合约数据已成为短期波动的重要驱动力。在此背景下，分析师普遍预期比特币或将形成一个宽幅结构性底部，而非迅速的V形反弹。