币圈界报道：

比特币行情分化显现：从估值重估到资本博弈

当前比特币价格稳定在64,000美元附近，虽较历史峰值回落逾半，但整体调整幅度相较过往周期更为温和。2025年上涨行情由现货比特币ETF资金流入、减半效应及机构需求回升共同驱动，期间一度突破126,000美元关口。然而高点之后的回落引发分析师对后续趋势的激烈争论。

结构性支撑增强，回调深度或被抑制

渣打银行等主流研究机构指出，本轮市场可能已在上月触及周期性底部。其判断依据包括ETF持续净流入、企业资产负债表中比特币配置比例上升，以及长期资本流动趋于改善。这些因素共同构成防御性支撑，降低了进一步深度回调的可能性。

周期指标未完全修复，潜在下行风险犹存

持谨慎立场的分析机构如Galaxy Research强调，传统周期性指标尚未完成重置，表明价格仍有进一步探底的空间。该机构在6月报告中明确表示，当前市场并未进入全面企稳阶段，底部确认尚需时间验证。

核心观点与关键价位汇总

罗素·汤姆森（Hilbert Capital）：维持看跌立场，预计测试56,000至52,000美元区间，不排除下探至40,000至45,000美元区域，潜在底部或形成于2026年10月，若美联储降息或《CLARITY法案》通过则可能提前。

花旗银行：7月1日将12个月目标价由112,000美元下调至82,000美元，强调比特币与全球风险资产及流动性的联动性日益加深，波动性并未减弱。

Galaxy Research：认为市场仍处熊末阶段，存在进一步下行压力，关注40,000至46,000美元区间。

市场重心转移：从抄底预期转向资本争夺战

Bitwise Europe研究主管安德烈·德拉戈施认为，尽管绝对低点未明，但市场已接近筑底阶段。投资者情绪已降至与2022年FTX危机后的水平，反映卖压释放迹象。他指出，单一指标难以精准捕捉周期拐点，需综合判断。

Bitunix分析师迪恩·陈则观察到，当前焦点已从内部技术信号转向外部资本分配格局。2024年美国现货比特币ETF获批巩固了机构需求基础，但如今比特币正面临人工智能投资与股市的双重资本挤压。他认为，真正的问题不在于何时见底，而在于何时能重夺全球风险资本的优先配置地位。同时，衍生品市场影响力扩大，资金费率与未平仓合约数据已成为短期波动的重要驱动力。在此背景下，市场更可能形成宽幅震荡的结构性底部，而非快速反转的V型走势。