币圈界报道：

比特币进入历史最弱情绪周期，基本面成唯一支撑

专注于数字资产的宏观经济学家林·奥尔登揭示，当前比特币正面临自诞生以来最为低迷的心理周期。本周初，策略公司（Strategy）披露已出售价值2.16亿美元的比特币，这一举动被奥尔登视为对资产内在价值的严峻考验。

机构抛售潮下，比特币需靠自身价值存活

在与记者兼加密教育者娜塔莉·布鲁内尔的对话中，奥尔登强调，外部因素无法持续支撑比特币的走势。她认为，该资产的长期存续必须建立在自身不可替代的价值属性之上——即无需许可、高度流动的储值与转移机制，而非依赖新的需求驱动或政策利好。

市场情绪跌至新低，企业主导周期重塑预期

奥尔登指出，当前的下行压力与2022年熊市存在本质差异：彼时虽价格暴跌至1.6万美元，但投资者信心仍相对坚挺。而如今，市场普遍弥漫着失望与叙事失效的氛围。她坦言，这是她个人观察到的对比特币最负面的情绪状态，根源在于企业行为主导市场、投资者预期落空以及传统叙事逐渐失灵。

STRC产品吸引资金流入，但杠杆隐患不容忽视

作为全球最大的企业级比特币持有方，迈克尔·塞勒旗下的策略公司近期成为焦点。投资者正重新审视其资本结构及旗下优先股产品所隐含的风险敞口。奥尔登表示，对于希望参与比特币收益但不愿直接承担波动性的投资者而言，STRC优先股提供了一种间接接入路径。尽管该工具已成为市场上规模领先的结构性证券，但她提醒，其高收益特性可能诱导投资者加杠杆，从而放大系统性风险。

反对将协议变更渲染为生死抉择

针对比特币改进提案110（BIP-110），该提议旨在通过限制数据密集型交易以遏制网络拥堵与垃圾信息泛滥，奥尔登表达了谨慎立场。她强调，任何协议调整都应基于严谨的技术论证，而非情绪化宣传。她批评部分倡导者将规则变动描述为“关乎比特币存亡”的危机，认为这种表述属于误导性营销，可能损害网络的去中心化信誉与长期稳定性。