币圈界报道：

TeraWulf与Anthropic达成190亿美元租约：挖矿经济重心正式转移

曾以比特币挖矿为核心的TeraWulf，近日宣布与人工智能企业Anthropic签订一项为期20年的数据中心租赁协议，总价值达190亿美元。该交易被视为数字基础设施领域由加密货币驱动向人工智能主导转型的关键节点，凸显行业资本正大规模撤离波动性挖矿，转向具备长期现金流保障的AI算力服务。

从高波动挖矿到可预测租金：商业模式的根本重构

2021年成立之初，TeraWulf依托廉价电力与专用矿机，构建起覆盖纽约州与宾夕法尼亚州的大型矿场网络，一度跻身行业前列。然而，随着比特币价格进入横盘期、网络难度持续攀升，挖矿利润急剧收窄。至2026年中，传统挖矿模式已难以为继，运营商面临持续亏损或彻底转型的抉择。

此次与Anthropic的合作正是其战略转型的集中体现：公司将原有矿场设施改造为专供人工智能计算的绿色园区，将原本依赖市场波动的收入模式，转变为拥有20年固定合约的稳定租金流。这一转变意味着公司未来收益不再受比特币价格影响，而是基于长期合同的确定性现金流。

核心项目规模与部署路径详解

协议涵盖位于肯塔基州霍斯维尔的Justified Data园区，承租容量达401兆瓦。分阶段部署将于2027年下半年启动，预计在2028年初全面投入运营。整个租约周期内，预计将产生约190亿美元的总收入，远超公司当前约120亿美元的市值。

值得注意的是，该园区原为一座废弃铝冶炼厂，占地790英亩，具备现成的输电系统与光纤网络，极大缩短了建设周期。相较新建数据中心，这一区位优势使项目在竞争激烈的AI基础设施市场中占据先发地位。

作为整体转型的一部分，TeraWulf同步宣布将其持有的得克萨斯州Abernathy数据中心项目50.1%股份出售给由Fluidstack牵头的投资集团，交易金额约为5.3亿美元。该公司此前投入约4.5亿美元，虽项目尚未启用即实现盈利，但更关键的是通过退出获得资金回笼并减少管理复杂度。

此举释放出明确信号：放弃少数股权带来的控制权稀释与协同摩擦，转而集中资源运营全资持有的基础设施。这不仅提升未来收益的完整性，也为后续拓展或溢价定价预留空间，强化其作为专业硬件运营商的定位。

TeraWulf的动向并非孤立事件。据CoinShares分析，上市矿企中高达70%的收入未来可能来自基础设施托管而非挖矿。行业普遍出现减产、清仓比特币储备、改建矿场等行为，反映出对挖矿经济可持续性的根本性质疑。

相比之下，与大型AI公司签订长期租约能提供稳定的现金流与运营确定性。这种“低风险、高回报”的结构吸引大量资本重新配置，使得挖矿逐渐从创富工具退化为边缘业务。最顶尖的运营商正在主动退出，次优者则陷入生存挣扎，仅存希望依赖价格反弹维持运转。

一个耐人寻味的现象浮现：支撑比特币生态的零碳电力、高速光纤及高效运营体系，如今正被用于训练和推理大语言模型。同样的物理基础与管理能力，在不同技术语境下实现了价值跃迁。

但这一转移也隐含深层信号：当矿商选择将资产用于非加密用途时，其对数字资产长期增长的信心已明显减弱。若仍相信挖矿经济将持续繁荣，理应继续持有设施。实际选择表明，机构投资者更倾向于将加密视为成熟且面临挑战的赛道，优先布局具有确定性的基础设施资产。

对于TeraWulf而言，与Anthropic的协议不仅是财务重估，更是身份重塑——从高风险商品化挖矿商，转型为拥有明星租户的基础设施类REIT。这一角色转变本身，已足以赢得资本市场青睐，无论加密市场走向如何。