币圈界报道：

英伟达估值回归理性：盈利扩张与市盈率下行并行

自5月触及历史峰值以来，英伟达股价已回调约16%，导致公司市值蒸发近1万亿美元，当前估值逼近自AI热潮启动以来的最低水平。其预期市盈率已下探至约18倍，不仅低于标普500与纳斯达克100指数，甚至低于部分传统消费企业如好时。

盈利基本面强劲但市场定价趋于谨慎

尽管股价倍数显著收缩，英伟达的基本面依然稳固。第一季度营收创下816亿美元纪录，同比增长85%，其中数据中心业务贡献752亿美元，非GAAP毛利率维持在75%高位，显示其在大型科技股中仍具领先盈利能力。

AI投资逻辑转向资本回报检验

当前较低的市盈率折射出投资者对AI基础设施周期评估方式的根本转变。市场不再为芯片稀缺性支付溢价，转而关注数据中心资本开支能否持续转化为实际收益增长。

这一趋势已波及整个AI板块。年初以来，美国股市因过度集中于少数科技、云服务和半导体巨头，呈现出类泡沫特征，指数表现高度依赖少数龙头企业的动向。

对于英伟达而言，需求旺盛支撑了营收、利润率及订单积压预期，但日益拥挤的持仓结构使其在面对云厂商支出放缓或资金流向其他半导体标的时尤为脆弱。

美银看多：将回调视为板块内低估机会

美国银行维持英伟达买入评级与350美元目标价，认为其当前表现落后于费城半导体指数，是战略性买入时机。今年以来，该股涨幅仅约3%，远逊于SOX指数同期82%的升幅，形成显著分化。

报告指出四大潜在风险：高带宽内存成本对利润的侵蚀、超大规模云厂商自研ASIC的竞争压力、持股结构过于集中以及供应商融资环境变化。然而，美银强调，18倍的前瞻市盈率已是七年低位，过度反映了未来两年盈利可能面临的下行压力。

估值重调亦加剧加密资产市场的脆弱性，因大量机构与投机资本此前被吸引至AI领域。Arthur Hayes警示，若政策支持尚未落地，投资者可能抛售流动性强的数字资产以弥补损失，从而引发比特币等主流加密货币首当其冲的冲击。

截至最新数据，英伟达股价报收于197.56美元，公司总市值约为4.8万亿美元。