加密货币领域最大的资产管理公司之一VanEck的分析师警告，比特币资金公司需要密切监控其股票与资产净值（NAV）的比例，以避免潜在的资本侵蚀问题。

VanEck数字资产研究主管Matthew Sigel指出，目前没有任何一家公开上市的BTC财务公司的交易价格在持续时间内低于其比特币资产净值。然而，他提到美国医疗科技公司Semler Scientific正在接近这一临界点。

“随着一些公司通过大型市场（ATM）计划筹集资金购买BTC，一种新的风险正在浮现：如果股票交易价格达到或接近资产净值，持续发行股票可能会稀释股东权益，而不是创造价值。

这不是资本形成，而是侵蚀。”

寻求比特币资金策略的公司应趁溢价仍然存在时立即采取保障措施。以下是一些建议：

若股票交易价格连续10个交易日或以上低于资产净值的0.95倍，则宣布暂停ATM发行。 当BTC升值但股权未能反映该价值时，优先进行回购。 若资产净值折价持续存在，则启动战略评估。这可能包括合并、分拆或终止BTC战略。

Sigel还建议，高管薪酬应与每股资产净值的增长挂钩，而非总股数或比特币持仓规模。

“我们以前在矿业公司身上见过类似的情况：持续增发债券和过高的高管薪酬。没有必要让这一幕重演。

一旦以资产净值进行交易，股东稀释就不再具有战略意义，而是变得榨取性。 董事会和股东现在应该保持纪律，因为他们仍然有选择权。”

上周，顶级匿名交易员DonAlt也发出警告，认为比特币金融公司将成为下一轮熊市中巨大抛售压力的源头。

“比特币财务公司……将成为下一轮熊市与之前一样剧烈的原因，没有人能说服我。

他们正在进行的是一个看似不错的庞氏骗局，所以继续前进吧。”

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生成的图像：Midjourney