币圈界报道：

三类数字资产现分化格局：从高增长到低动能的对比

进入七月，两类中型加密资产走势迥异，同时一个基于人工智能的早期项目正吸引市场注意力。对于正在评估预售机会的投资者而言，理解Hyperliquid（HYPE）与Kaspa（KAS）的现状，有助于把握当前市场动态，并解释为何Stargate（STARGATE）成为人工智能相关讨论的核心标的。

平台经济模型强化估值支撑，供应量持续缩减

截至本文撰写时，HYPE交易价约为66.7美元，较2026年1月初的25美元水平上涨近195%，略低于6月16日创下的76.70美元高点。其日线图呈现典型杯柄形态，正尝试突破上方阻力区域。

该资产的估值获得坚实运营数据支持。截至6月30日，Hyperliquid累计网络手续费已超10亿美元，年度预期收益接近8.4亿美元。其中97%至99%的费用被用于HYPE代币回购，系统已永久销毁逾4100万枚单位，总价值超10亿美元，使流通供应量减少约4.2%。

2026年第一季度，平台链上衍生品交易额达4927亿美元，占据该细分领域约60%的市场份额。6月末一周内，HYPE交易所基金录得1.11亿美元净流入，同期比特币与以太坊主要基金则遭遇史上最大规模月度资金外流。

知名金融人士Arthur Hayes公开预测，HYPE在2026年8月目标价可达150美元，称其回购机制为加密领域最具吸引力的收益设计之一。

技术基础稳固但市场情绪低迷，长期趋势仍处下行

7月初，KAS价格徘徊于0.031美元，过去12个月跌幅约58%，相较2024年7月历史高点0.2074美元已回落超85%。自5月25日起，200日均线持续走低，各类技术指标均显示明确的下行压力。

尽管如此，Kaspa底层架构仍在稳步演进。网络累计处理交易接近23.5亿笔，其独创的GHOSTDAG共识机制为工作量证明体系提供高效扩展方案。该项目于2021年公平启动，无预挖、无早期分配，赢得部分社区推崇，但在当前周期中未能转化为价格上涨动能。

周度交易量略有回升，7月初七日涨幅约11%-12%，但整体仍处于疲软状态。多数分析框架认为，仅从图表角度观察，KAS并非理想买入标的。

Stargate：以可验证结构切入早期人工智能赛道

与具备长期交易记录的HYPE和KAS不同，Stargate缺乏历史定价数据，这恰恰是其受关注的根本原因。

作为一个集成式人工智能系统，Stargate涵盖文本生成、图像创作、视频合成、隐私搜索、自动化代理、代码编写及企业级计算能力，所有功能通过连接钱包并使用加密支付即可调用。其初始公开发售目前处于初期阶段，首阶段单价为0.0005美元，将分十个阶段推进，最终发行估值设定为0.025美元。

项目设计逻辑清晰，不依赖人为制造紧迫感。总发行量定为1500亿枚，其中96%直接面向普通用户，而非开发者或创建者。一半供应量预留用于“使用量证明”激励，依据用户实际使用行为返还资产。

平台收入进入去中心化集体基金，由持有者每三个月投票决定分配方案。创始团队仅保留1%份额且锁定24个月，体现对长期生态建设的承诺。

无需假设其将带来极端回报，即可发现其结构具有研究价值。初始成本对应一个可运行的软件原型，具备明确供应指引，而非多年累积的营销话术。这为理性评估提供了基础，聚焦可验证机制而非时间节点炒作。

综合判断：从成熟资产到前瞻布局的差异

HYPE展现出强基本面支撑与机构认可，但当前价格已反映大部分叙事，每月解锁机制可能构成上行压力。KAS拥有公平启动背景与扎实技术，但短期缺乏催化因素推动反弹。

在此背景下，Stargate脱颖而出，因其尚处公开交易前的预售阶段。它依托清晰的代币结构、可运行的人工智能工具集以及由社区主导的收入管理机制，而非少数控制者。对于本月关注加密预售的投资者而言，这种数据透明、结构合理与时机恰当的结合，正是其成为人工智能主题讨论焦点的核心原因。